基金投资需要“冷思考”
基金公司“标杆”产品或许是基金经理超强的主动投资能力、或许是偶然运气的使然,或许是基金公司精心打造的结果,然而其“暂停申购”措施使得我们没有必要过多关注这类基金,毕竟这类基金不能为有意愿入市的投资者带来收益。那么我们应该如何选择基金产品呢？

(1)经得起长期考验的基金产品
基金在短时间之内的较好表现,或许由于主动投资能力强,或许由于运气使然。比如在2010 年代表小盘股的中证500 指数表现较好,取得了10.07%的收益率。以这类股票为投资范围的基金就“水涨船高”取得了较好的表现,然而这类基金未来能否再取得佳绩就值得质疑。

基金在短时间之内容易受到偶然因素的影响,然而若基金在长期(三年)均能持续取得较好的业绩,那么该基金的业绩在较大程度上是由基金的主动投资能力的所驱动。

主动投资能力分为:选证能力、择时能力和风险管理能力。我们从利用三年作为考察期挖掘基金的主动投资能力,旨在尽可能不把纯粹的运气当做真正的主动投资能力,因为只有能力驱动的业绩才是稳定的、可持续的、可期待的。

(2)旗下产品分化程度小、业绩稳定的基金公司
基金公司单个基金的业绩表现不足以说明基金公司的整体实力。基金公司整体投研实力体现在:保持业绩整体的稳定性,力求旗下产品齐头并进;降低基金公司旗下产品业绩的波动性,获取经得起时间考验的良好业绩。

由于暂停申购的基金,投资者只能看不能买,我们剔除基金公司旗下处于暂停申购的基金。利用超越基准收益(基金净值增长率-基准收益率)来反映基金的主动投资收益,采用平均超越基准收益和超越基准收益的分化程度(旗下基金超越基准收益偏离均值的程度)来反映公司的整体实力。

若基金公司旗下产品平均超越基准收益较高,长期稳定,而且旗下产品的超越基准收益分化程度较低,在一定程度上说明该基金公司具有较强的投研团队实力,未来的业绩仍可期待。