本文提到的投资周期都在一年以上，短期资金请勿跟风！

本着买者自愿的原则，投资人对自己行为负责，不论盈亏，都不要骂我哈。其实我希望每个人都挣钱的

不过金融市场，说变就变，我也只是一个懂得稍微多一点的小虾米，没法预测市场的大风大浪哈。

风险提示讲完了，切入正题

上半年债市红火，债券基金都取得不错的收益，所以最近经常有朋友咨询我，要买啥债券基金。

或者问我有几个债券基金哪个好点。

通常我问他几个问题。

1.你真想买债券基金吗？

当然答案都是是

2.你投资债券基金的钱能一年以上不动吗？

通常答案也是是

3.你能不能接受买入后，过不了多久就亏个1-2%的情况？

答案还是是。

4.比较惨的情况下您能接受在账面某段时间浮亏接近5%吗？

如果答案还是是。

5.运气不好，你能接受折腾一年，结果只有3-5%个百分点的收益不？

如果答案还是是。

那么上面全是是，那么后面的内容对您有用。

先普及一下基础知识：

知识点一：

开放式债券基金和封闭式债券基金

开放式债券基金：是指客户通过基金公司直销页面，银行，证券账户，直接申购或者赎回的债券基金。

开放的债券基金在开放的时候基金公司接受客户申购，基金份额增加，

如果客户赎回，总份额就减少。

基金的总份额，因为每天申购和赎回的份额不同，每天都在变化。

开放基金的申购和赎回价格，是基金公司每天公布的净值。

比如某开放债券基金，净值为1。000元。申购手续费为千分之1.某客户买入100000份，需要付款就是

100000*1.000+100000*0.001=100100元。

此时基金份额增加了10万份。

同样如果某基金赎回手续费是千分之一，净值为1.000.

某客户赎回10万份，获得的资金就是

100000*1.000-100000*1.000*0.001=99900元。

此时此基金的总份额就减少10万份。

客户和基金公司做交易。变化的是基金份额。

封闭式债券基金：

封闭式债券基金，是指封闭运行期间，不允许客户通过基金公司申购或者赎回的债券基金。

由于封闭的债券基金，不允许客户通过基金公司申购或者赎回。这个时候基金持有人

想拿回现金，就不能找基金公司。那么怎么办呢？

对于封闭债券基金可以选择上市交易，或者不上市交易，当然为了方便客户交易

通常公开发行的封闭债券基金，在成立后都在股市挂牌，上市交易。

普通客户可以通过证券账户进行买入或者卖出的交易。

买卖动作只在基金客户之间发生，基金公司不参与交易。基金公司只是安心运作

基金初始成立时候的资金。

简单点：

开放基金交易就像银行柜台存钱取钱一样。客户和银行交易。

封闭基金

就和股票买卖一样，你不能找上市公司退股，只能卖给其他人。

开放基金的问题：

基金公司既要管理资产，还要应对客户大量的买入和赎回，防止套利资金。

由于要应对每天流动性管理，资金使用效率会降低一些。基金管理本身变得复杂

加上套利资金经常冲击收益，理论上导致长期收益下降。

开放基金的优势：对手强大，不存在没法找到交易对手，而被怕降价的问题。

基金的交易价格只受基金净值影响。通常债券基金净值波动不大，所以短期大幅

下跌的空间比较小。可以大量买入，大量赎回。

封闭基金的优势：

基金公司不管理交易的问题，只用安心管理资产，做好净值。封闭期间，不用管理

流动性，管理相对简单，由于没有套利资金，理论上管理效果会好点。长期收益

相对看好。

封闭债券基金劣势：

由于能买到的份额取决别人愿意卖出的份额。或者能卖出的份额，取决对手的交易价格。

通常没法在一个价位大量买入或者卖出。碰到市场不好的时候，持续的卖盘可能让市场价格

和净值出现比较大的偏差。当然市场看好的时候，由于有更高的资金管理效率，买盘增加

导致市场价格大于净值。

由于这种市场供应的需求变化，会导致基金价格本身围绕基金净值出现较大的偏差。

让封闭基金的市值变化远远大于开放式基金净值变化。

所以投资这个品种时候，需要能够容忍更大的市值波动。

比如，某债券基金，净值1块钱，行情好的时候，市场价格可能是1.04，出现4%的溢价

市场很差的时候，大家都不想买，市场价格可能是0.94.这个时候出现6%的折价。

实际净值没有变，而投资人账户的市值变化将达到10%。当然这种案例比较极端

不过总体上持有期间的波动幅度是比较大的。所以买前要有要心里准备。

写了这么多，不知道各位筒靴看明白了不。

看不懂的，还有兴趣的，请我吃饭吧。我做线下辅导

继续：封闭债券基金如何兑现净值

如果一个封闭债券基金，长期封闭，那么就比较麻烦，因为那样只能获得分红，其净值

对价格的影响就比较小了。

通常债券基金都约定一个到期开放的条款，有1年，3年，5年的。通常到对应的年限

这个基金就变成开放式基金，这个时候允许客户用净值赎回基金。这个时候封闭基金

就变成了开放基金。

有个专业术语描述这个过程，叫做封转开

就是封闭债券基金，转换为开放式债券基金的过程。

当封闭债券基金转为开放债券基金额时候，封闭基金的市场价格就会和基金净值接近了。

这个时候投资人不再承受市场价格的巨幅波动，只承受基金净值的变化。

自言自语一堆金融术语，希望有人看明白。，基础的东西讲完了。

看不明白的，就别急着搞产品了。要不请我吃饭，做辅导，要不就去我那个免费理财班修炼下先哈。

下面直接上品种了。

通常朋友都喜欢别人推荐买啥，不喜欢听我唠叨为啥买这个。

当然如果出问题了，就会想起一点，或者怀疑我是不是搞错了。

呵呵，再次提醒风险哈。

买之前先看明白我写的东西，或者仔细回想下我的问题。做好风险预期。

以1年为期，推荐买入折价3%的银华信用（代码 161813）

基金市场价格1.032，基金净值1.062，

基金到期日：2013-06-29

推荐理由：

1：到期期限短，只有不到1年的到期。由于到期期限短，波动通常比较小。乐观估计

折价很难上5%了。而且期限比较短，中间的波动可以不用看了，当一年定期直接等到期。

2：未来一年宏观上降低准备金和利率可以预期，债券市场风险比较低，

债券基金运作一年，净值波动出现亏损可能极低。

3.一级债券基金，过去净值走势尚可，成立后债券市场基本就进入熊市，2年净值增长

14%，年化净值7%。假定未来一年运作能保持这个水准。理论上收益可以达到

7%+3%=10%，保守点净值运作能增长4%，那么总体收益将接近7%。

推荐品种二：易基岁丰（基金代码：161115）

推荐理由：基本同银华信用，

到期期限较短：6.成立日期：2010-11-09，到期日期 2013-11-09

还有1年又4个月。

推荐理由二：折价较高，净值1.061，市值1.018，折价4%

推荐理由三：净值表现也不错，一年8个月，收益10%，考虑到期间的债券市场行情

运作能力基本和银华基本相同。

推荐品种三：招商信用（基金代码：161713）

推荐理由：折价大，净值1.09，市值1.017，折价近7%

第二：净值运作激进，净值增长较快。

成立日期和银华信用差不多，2年时间净值1.18，净值增长18%，年化9点。

总体上运作不错。两者相加，值得冒险。

核心问题：时间太长，可能要跨越另外一个利率周期，有利率波动风险。

本产品账面波动会比较大，适合风险承受能力强的客户。

其他同类品种：可以研究一下基金

161813	银华信用
161713	招商信用
164105	华富强债
165509	信诚增强
161115	易基岁丰
160617	鹏华丰润
164808	工银四季
164902	交银添利
161216	双债A
165311	建信信用
162712	广发聚利
164606	信用增利
161614	融通添利
161019	富国天锋

先要仔细阅读，基础知识部分，搞清楚什么是封闭债券基金。

封闭债券基金只能通过股票账户交易的。没有其他交易渠道。否则就不会有折价这回事了

别光看到一个预期6%，就不管其他东西了哈