投资原理篇004：杠杆游戏

炒菜玩的是杠杆游戏。媒体和大众视杠杆为洪水猛兽。“去杠杆化”似乎天然就是正义的，而“加杠杆”就是非正义非理性的，以至于形成某种“郑智正确”，当成不证自明的公理使用。

什么是杠杆

金融，无论是债券、股票、保险、风投等，都包含杠杆。无杠杆，不金融。

杠杆的本质就是借贷。通过借入资金，再投资，以小（少量资本金）搏大（更大的总资产）。自由交易才能产生财富，杠杆是正义的，杠杆即生产力。没有杠杆的社会，生产力也是低下的。

杠杆的分类

投资上，杠杆可以分为两类，一种是场内杠杆，和投资标的的价格直接关联，价格的下跌会直接引起爆仓的杠杆，比如股市配资。另一种是场外杠杆，和投资标的的价格没有直接关联，价格的下跌不会直接引起爆仓的杠杆，比如借钱买房。

杠杆的风险

场内杠杆和场外杠杆两者的主要风险点不一样。前者的主要风险点在于标的物价格，后者的主要风险点在于现金流。同样是杠杆，风险点却不完全一样。

这两种类型的划分有着重大的意义。投资是跟随趋势赚钱，投资品的长期价格走势是相对可预测的，短期价格走势却是难以预测的。短期内的不确定性因素较大，价格波动风险较大。长期价格的趋势相对必然实现。

比如股票，之前很看好腾讯股票，预计几年后可以翻几倍。但是下一周可能价格下跌。如果配资高杠杆投资，等不到1年后价格翻倍，直接就爆仓了。再比如，借钱高杠杆买房，看好几年后翻倍，即使1-2年内价格下跌，也不会爆仓。这就是两种杠杆的重大区别。

大通胀下的杠杆

纸币每年贬值14%，购买力年年缩水。大通胀背景下的杠杆，起到对冲通胀的作用。在预期高通胀仍将持续的情况下，大企业的杠杆率仍会居高不下。因为降低杠杆率就是降低对冲比率。很多企业都想加杠杆，但是杠杆不是想加就能加的，只有跟政府关系比较密切的央企国企和其他一些大企业才能上比较高的杠杆。中小企业想找银行加高杠杆，那是门都没有。

房产加杠杆

一线城市房产的本质是对冲纸币通胀，实现财富保值增值的工具。而杠杆的特点是以小博大。房产加杠杆，就是对冲通胀的大杀器。咉行在“宽货币”的同时实行“紧信贷”的政策，以削减货币乘数常数值，降低基础货币的利用率，提高剥削率。银行业、工商业、地方政府和广大劳动人民是“紧信贷”的受伤者，他们也在不断创新，寻找新的渠道，往上加杠杆，降低剥削。

全要素投入

房产加杠杆并不是件简单的事情。房产投资规模的增长需要大量要素投入，投资规模要增长一倍，则相应的资金量、房票、购房资格、拆借对象、人力管理精力等等要素都要增长一倍。很多空军对加杠杆买房嗤之以鼻，真要让他们去加杠杆，却是一样也操作不来。看空是天底下最容易做的事情，嘴炮而已。

跨越资本积累

对于很多缺乏资金积累的小白来说，杠杆可以帮助迅速地跨越资本积累阶段。特别是处于大城市刚好有购房资格的小白。可以借助首套首贷这个宝贵的送钱资格，轻松赚到人生的第一个500万。具体的操作就是高杠杆买入500万的房产，苦熬三年，等房价翻倍，就赚到了500万。秘诀就在于贷款7成，30年。除此之外，天底下再也找不到这样好的福利。可惜的是，一般小白内功心法都不够，浪费了这样的福利。

杠杆的边界

场外杠杆，现金流管理是最大的困难和风险点。需要提前考虑2-3年内的现金流情况，什么时候高峰什么时候低谷，什么时候需要卖出获取现金流。根据房产上涨的规律，杠杆的安全边界是保证2-3年的现金流。而杠杆的极限，止步于加杠杆收益等于杠杆成本。

杠杆科技树

加杠杆是技术活，需要做好融资规划。主要的科技树有：信用卡、零手付、高平高代、手付代、月供贷、抵押、二押等等。因为某些原因，不展开。