了解

大豆    南美大豆初长良好 技术抛压致美豆期价小幅收低

【基本面分析】

    美元指数持续第2个交易日出现回落，美股再创年内反弹高点，纽约原油期价、金属市场共同反弹在圣诞假期来临前营造出一份良好的市场环境，周四隔夜美豆期价早盘在周边市场普遍回升及出口需求强劲的刺激下上涨，但市场未能延续上涨势头，主要还是由于市场对未来南美大豆产量的前景普遍持乐观态度，对市场造成了较重的利空打压，期价不断回吐早盘涨幅，终盘小幅收低。基本面上，周四盘前美国农业部公布了截止12月17日当周的出口销售报告，数据显示当周净销售136.91万吨美国大豆，其中09/10年度美豆119.56万吨，10/11年度美豆18.35万吨，高于此前市场分析师预计的95-125万吨区间上沿，其中来自中国买家的需求量为63.3万吨，继续占据美豆出口的榜首，而强劲的市场出口也对期价始终构成了坚强的支撑作用。与此同时，目前南美大豆的播种工作已经接近尾声，从市场各方预计来看今年南美大豆总体播种面积有望超越历史纪录水平，加之初生长期阶段较为良好产区天气，不断提振着市场对于远期南美大豆产量的市场预期，同时考虑到美豆创历史纪录的产量，后期全球大豆总体供应有望长期维持宽松格局，而这将对大豆价格起到中长期的利空打压。

    国内方面，黑龙江产区大豆收购价格基本稳定，伴有小幅下滑，收购量依然不大，由于2月10号前补贴豆必须出库，多数油厂以使用该部分大豆维持生产，新豆依赖度下降。此外，近期进口美豆到港价格有所回落，但与国储补贴给油厂之后的采购成本相比仍有100多元的利润空间，因此目前国内大豆仍然具备较好的压榨优势，而这将继续对美豆价格起到牵制作用。目前南美大豆初期生长情况总体较好，若后期天气条件继续保持良好，南美大豆也将获得丰产，届时将改变目前需求单一依赖美豆的市场境况，因此，从现在起至明年一季度，美豆仍然是出口销售的黄金时机，为了赢得最大买家中国的购买兴趣，未来价格上涨的概率较低。与此同时，由于前期市场进口了大量美豆加之国储补贴大豆及09年度新豆，油厂开机率较高，后期油粕市场将面临着较重的出库压力，期价持续回升的空间相对有限。

【操作建议】

    短线投资者可跟随市场参与日内交易，注意及时止盈，中长期趋势投资者3980元附近空单介入。

烧油    沪油涨幅稍显不足 偏多思路不变

基本面分析

    消息面，美国劳工部昨天公布的周度就业报告显示，经季节性因素调整后，截至12月19日当周美国首次申请失业救济人数下降2.8万人至45.2万人，降幅超过市场预期的1万人；首次申请失业救济人数的四周移动平均值较此前一周减少2750人至465250人，连续十六周走低并至去年9月底以来最低水平。另美国商务部数据显示，经季节性因素调整后，11月份耐用品订单增加0.2%至1668.7亿美元，增幅虽低于市场预期的0.4%，但显示经济走势继续向好。

    昨天国内燃料油现货继续走高，华东及华南市场上混调180CST供岸上主流报价3900元/吨，供船上主流报价上涨至4050元/吨；山东市场上，韩国直馏高硫180CST估价4750—4800元/吨，俄罗斯M100估价4880—4940元/吨。华东市场船用燃料油需求较为旺盛，整个国内市场继续呈现资源偏紧局面，同时受成本推动，业者普遍看好后市。

总体评述

    近期沪油在原油反弹及国内现货市场改善背景下走势稍显平淡，投资者参与热情下降使其涨幅受限，不过依托周边市场及现货价格，沪油偏多思路不变。

操作建议

    操作上沪油多单继续持有，日内fu1003合约支撑位4300点，阻力位4330点。

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路过

大豆    市场交投清淡 连豆期价窄幅震荡

【基本面分析】

    由于圣诞节假期，周五所有外盘休市一天。基本面上，根据美国农业部公布的截止12月17日当周出口销售报告显示，当周净销售136.91万吨美国大豆，其中09/10年度美豆119.56万吨，10/11年度美豆18.35万吨；截止目前，09/10年度美豆出口（包括已经出口及未装船量）总计3074.93万吨，已经完成了美国农业部年度出口任务的80%，强劲的市场需求继续为美豆期价提供支撑。但与此同时，目前南美大豆的播种工作已经接近尾声，从市场各方预计来看今年南美大豆总体播种面积有望超越历史纪录水平，加之初生长期阶段较为良好产区天气，不断提振着市场对于远期南美大豆产量的市场预期，同时考虑到美豆创历史纪录的产量，全球大豆总体的产量增速仍将快于需求增量，而这将对大豆市场奠定中长期供应宽松的格局。

    国内方面，黑龙江产区大豆收购价格基本稳定，由于各地周五普降大雪，收购量整体受限，多数油厂在积极使用前期补贴豆维持生产，新豆依赖度不高，而部分油厂为了维持库容，提价入市。目前美豆期价换算的进口大豆到港成本约为3750元，根据国家粮油信息中心检测数据显示，以目前国内市场油粕销售价格计算，油企在初榨环节的收益约为341元/吨，而选用近月船期压榨的油企收益约为356元/吨，利润相当可观；另外，对于部分使用国内大豆压榨的企业，其初榨环节的收益约为41元/吨，加上国储补贴的160元/吨，收益201元，从这些数据对比可以看出，目前情况下，选用进口大豆的压榨利润高于国内大豆，这也促使油厂继续大规模的进口国外大豆。总体分析，考虑到11，12月份进口的大豆出现延误后续将陆续到港，加上前期大规模收购国内大豆及使用补贴大豆，油厂开机率普遍较高，后期油粕市场将面临着较重的出库压力。周五连豆期价小幅高开之后全天维持窄幅震荡走势，终盘期价小幅上扬，但市场交投继续趋于清淡表面投资者对目前上涨并未表现出过多的关注，短期调整格局或将延续。

【操作建议】

    市场震荡过程中日内做多为主。

燃油    沪油行情平淡 短期或缺乏投资机会

基本面分析

    周五国内燃料油现货稳中有跌，华东市场混调180CST供岸上主流报价3950—4000元/吨，供船上主流报价4100—4150元/吨；山东市场上，韩国直馏高硫180CST估价下跌40元至4720—4750元/吨，俄罗斯M100估价持稳于4880—4940元/吨。华东和华北市场资源紧张，业者继续看好后市。

总体评述

    上周原油一改前期颓势，表现出较强的反弹走势，国内燃料油资源偏紧局面下价格持续走高，在此背景下，沪油走势稍显低迷，经历前期宽幅震荡后投资者参与热情减退。我们认为依托原油反弹和国内现货市场，沪油下跌空间有限，偏多思路可以保持，但缺乏资金关注下短期或缺乏投资机会。

操作建议

    操作上沪油多单可继续持有，日内fu1003合约支撑位4300点，阻力位4350点。

大豆    投机买盘及周边市场上涨推动 美豆期价强劲反弹

【基本面分析】

    经历了圣诞节的短暂休市之后，受到周边市场新年来临之前继续维持强劲走势以及美元疲软的刺激，投机买盘推升美豆期价稳步走高，预估投机基金日内买入4000张大豆多单，但与此同时，基本面上并未出现过多的变化，美国农业部周一盘前公布了截止12月24日当周的出口检验报告，数据显示当周美国09/10年度大豆出口检验量为5191.5万蒲式耳，高于前周的3372.9万蒲式耳，亦符合此前市场预测的5000万-5700万蒲式耳区间，其中发往中国大陆的大豆共计103.2万吨，继续维持强劲势头，而这也对美豆盘面构成了较强的利多支撑。但与此同时，在市场强需求面前投资者仍然不可忽视强供给所可能对市场带来的压力，目前南美大豆的播种工作已经接近尾声，从市场各方预计来看今年南美大豆总体播种面积有望超越历史纪录水平，加之初生长期阶段较为良好产区天气，不断提振着市场对于远期南美大豆产量的市场预期，远期全球大豆供给仍然面临宽松，这也限制了美豆期价过分上涨的空间。

    国内方面，黑龙江产区大豆收购价格基本稳定，收购量有所好转，各地粮库也陆续入市，价格普遍高于油厂。根据国家粮油信息中心监测数据显示，截止上周对选用进口大豆的油企在初榨环节的收益约为341元/吨，而选用近月船期压榨的油企收益约为356元/吨，利润相当可观；另外，对于部分使用国内大豆压榨的企业，其初榨环节的收益约为41元/吨，加上国储补贴的160元/吨，收益201元，从这些数据对比可以看出，目前情况下，选用进口大豆的压榨利润高于国内大豆，加之美豆出口需求继续保持稳固势头，市场看涨氛围依然存在。周一连豆期价震荡回升，主力1009合约再次站上4000元关口，在新年来临前剩余的几个交易日里，预计连豆期价仍将维持小幅震荡上扬走势，但目前市场的基本面并不支持期价走出大幅上涨走势，投资者还需谨慎应对。

【操作建议】

    随着连豆期价近期持续回升，短期底部已经逐渐清晰，在市场震荡回升的过程中日内做多。

燃油    市场人气不足使沪油上行乏力

基本面分析

    消息面，芝加哥联邦储备银行公布数据称，经季节性因素调整后，11月份美国中西部制造业指数较前月上升1.2%至84.2，为2008年12月以来的最高水平；达拉斯联邦储备银行数据显示，德克萨斯地区12月份制造业生产指数由11月份的0.3上升至3.8，不过生产指数由5.9下滑至-0.5。整体看来，美国制造业继续呈现扩张走势。

    周边市场上，昨天亚洲燃料油价格继续在买盘推动下走高，新加坡180CST纸货报价上涨9.95美元至468.70美元/吨，380CST纸货报价上涨10.63美元至465.13美元/吨。贸易商预期1月份市场总供应量约为300万吨，低于之前三个月350-370万吨的水平。

    昨天国内燃料油现货价格稳重上扬，华东及华南市场上混调180CST供岸上主流报价上涨至4050元/吨，供船上主流报价上涨至4100元/吨；山东市场上，韩国直馏高硫180CST估价4720—4750元/吨，俄罗斯M100估价4880—4940元/吨。整个国内市场继续好转，华北市场出现供求两旺的局面，买方意愿明显增强，业者对后市持更为乐观的态度。

总体评述

    尽管近期原油价格反弹及国内现货市场好转给予沪油有力支撑，但缺乏资金关注下沪油表现平淡。我们依托现货价格偏多思路不变，不过市场人气不足下沪油或没有太好投资机会。

操作建议

    操作上沪油多单继续持有，日内fu1003合约支撑位4325点，阻力位4360点。

来支持一下,虽然不知什么是期货

期货，包括：燃料油 豆类 白糖 玉米  棕榈油  小麦 棉花 菜籽油 早籼稻 铜 铝 锌 橡胶  黄金 钢材 等等。。。。

可以说期货和我们的生活是“息息相关”的。

“股指期货”也将会在2010年的第一季度上市。

路透商品期货新闻网：http://cn.reuters.com/investing/commodities

大豆    投机买盘推动 美豆期价延续升势

【基本面分析】

    周边市场周二各品种涨跌有所分化，纽约原油期价小幅收高，基本金属市场普遍上扬，贵金属市场、美股收低，美元再度回升，市场走势有所凌乱，美豆期价延续独立行情，投机买盘继续推动期价小幅走高，预估投机基金日内再次买入4000张大豆多单。基本面上，近期美豆的基本面并无过多的变化，在市场利多和利空共同交织的情况下市场更加关心投机资金的动向，目前基金对短期美豆期价的走势总体持乐观看法，基金净多单的持有量处于明显的高位，短期下跌抵抗的效果较为明显。此外，自今年7月份以来美豆出口始终保持强劲格局也增添了市场做多人气的动能，截止12月17日，09/10美豆出口总计2955.37万吨，较去年同期增幅53.47%，增量为1030万吨，其中来自中国买家的需求占据当年美豆出口总量的60%多，对需求拉动效果明显，至少从目前来看美豆出口短期内仍将维持稳固势头，这也将对期价构成较强的支撑作用。但考虑到南美大豆远期供应充足以及美豆产量过剩，远期全球大豆总体供需仍显宽松，这将限制美豆期价过分上涨的空间。

    国内方面，黑龙江产区大豆收购价格依然稳定，收购量有所好转，近期油粕销售不快，油厂提价意愿比较弱。目前国内港口大豆库存量为370万吨上下，加之11，12月份延误的部分船期将陆续到港，将继续加重现有库存。此外，从目前国内油粕销售价格来看，油厂无论采用进口大豆还是国内大豆，都会取得较高的经济效益，进口大豆的收益略高于国内大豆，这将继续促使美豆出口需求继续保持稳固势头，市场看涨氛围依然存在，但在经历了前期大批量开工之后，市场后期同样将面临着较重的油粕出库压力。周二豆类、油脂品种价格受到隔夜美豆期价大幅回升的刺激高开，随后在市场获利盘增多的打压下期价全天震荡回落，短期震荡格局依然未改，在节前仅有的2个交易日里，预计连豆期价仍将维持小幅度震荡上扬的走势，但目前市场的基本面并不支持期价走出大幅上涨走势，投资者还需谨慎应对。

【操作建议】

    在节前仅有的2个交易日里，投资者可采取轻仓做多，获利资金注意及时止盈，不应恋战。

燃油    沪油表现仍显低迷 但追空不宜

基本面分析

    消息面，美国石油协会公布数据显示，截止12月25日当周，美国商业原油库存增加170万桶至3.305亿桶，市场预期为减少200万桶；当周汽油库存减少140万桶至2.145亿桶，市场预期为增加50万桶；馏分油库存减少350万桶至1.616亿桶，市场预期为减少260万桶。美国能源署将于今天晚间公布周度库存数据，就目前API数据及市场预期来看，本周库存数据对油价影响偏于中性。

    周边市场上，昨天亚洲燃料油价格继续走高，新加坡180CST纸货报价上涨7.25美元至475.95美元/吨，380CST纸货报价上涨7.02美元至472.15美元/吨。预期1月份亚洲燃料油供应减少对价格形成支撑，亦成为推动买盘兴趣的重要因素。

    昨天国内燃料油现货价格持稳，华东及华南市场上混调180CST供岸上主流报价4050元/吨，供船上主流报价4100元/吨；山东市场上，韩国直馏高硫180CST估价4720—4750元/吨，俄罗斯M100估价4880—4940元/吨。华东和华北市场资源紧张，基本呈现有价无市的局面，预计后市价格有进一步上涨空间。

总体评述

    沪油因缺乏资金关注而表现清淡，不过在原油价格反弹及国内燃料油现货市场不断改善的背景下其下跌空间有限，做空风险较大。

操作建议

    操作上沪油多单继续持有，日内fu1005合约支撑位4476点，阻力位4510点。

大豆    获利了解打压 美豆期价小幅收低

【基本面分析】

    由于元旦假期的逐渐临近，投资者普遍持较为谨慎的操作思路，隔夜外盘走势继续存在分化，但涨跌普遍都较小，隔夜美豆期价也在市场获利了结盘的打压下小幅收低。目前市场的基本面并无过多的改变，利空利多因素共同交织之下期价更多关注资金面的流向，预估投机基金日内卖出约4000张大豆合约，但目前基金持有的大豆合约多单持仓量仍然为较高水平，显示基金对短期美豆期价的走势总体持乐观看法。同时，稳固的出口需求自今年7月份以来一直对期价起到了坚实的支撑作用，截止12月17日，09/10美豆出口总计2955.37万吨，较去年同期增幅53.47%，增量为1030万吨，其中来自中国买家的需求占据当年美豆出口总量的60%多，对需求拉动效果明显，今日晚间盘前，美国农业部将公布截至上周四的出口数据，市场分析师预计当周美豆出口介于70-130万吨之间，从数据看仍然维持乐观预期，但投资者需关注价格持续回升之后是否会对美豆需求构成一定的抑制。与此同时，考虑到南美大豆远期供应充足以及美豆产量过剩，远期全球大豆总体供需仍显宽松，这将限制美豆期价进一步回升的空间。

    国内方面，黑龙江产区大豆收购价格依然稳定，收购量一般，多数维持在100-200吨之间，油厂加紧生产补贴豆，以回笼资金。按照目前美豆期价1040美分换算，进口大豆到港成本约为3900元上下，与前一周相比提高约160元/吨，而相比之下国内大豆的销售价格本周内却保持相对平稳，这也将进一步缩小进口大豆的初榨收益。目前港口大豆库存约为370万吨，加之11-12月份延误的部分船期将陆续到港，现有库存将继续加重。此外，在经历了前期大批量开工之后，市场后期同样将面临着较重的油粕出库压力，投资者还需谨慎应对。周三连豆期价小幅低开，在短暂的上攻之后便在市场抛压下重归弱势震荡中去，短期震荡格局依然未改，今天也是2009年的最后一个交易日，预计市场仍将维持弱势震荡走势，市场交投将继续趋于清淡。

【操作建议】

    在元旦假期前仅有的一个交易日里，建议离场观望，持币过节，以待来年再战！

燃油    沪油尾盘拉升 受国内股市人气带动

基本面分析

    消息面，美国能源署昨天公布的周度库存数据显示，截止12月25日当周，美国商业原油库存减少150万桶至3.26亿桶，市场预期为减少200万桶；当周汽油库存减少30万桶至2.16亿桶，市场预期为增加50万桶；馏分油库存减少200万桶至1.593亿桶，市场预期为减少220万桶。美国石油协会稍早数据称，上周商业原油库存增加170万桶，汽油库存减少140万桶，馏分油库存减少350万桶，EIA此次库存数据基本符合市场预期。

    周边市场上，昨天亚洲燃料油价格继续走高，新加坡180CST纸货报价上涨9.18美元至485.13美元/吨，刷新年内新高纪录；380CST纸货报价上涨8.75美元至480.90美元/吨。市场继续有大量买盘介入。

    昨天国内燃料油现货价格走高，华东市场混调180CST供岸上主流报价上涨至4100元/吨，供船上主流报价上涨至4150元/吨，涨幅均为50元/吨左右；山东市场上，韩国直馏高硫180CST估价上涨40元至4760—4790元/吨，俄罗斯M100估价上涨10元至4890—4940元/吨。华东和华北市场需求继续保持旺盛局面，资源紧张局面更加明显。

总体评述

    我们继续认为在原油价格反弹及国内燃料油现货市场不断改善的背景下沪油下跌空间有限，尽管缺乏资金关注热度不够，但做空风险较大，仍以偏多思路为主。

操作建议

    操作上沪油多单继续持有，日内fu1005合约支撑位4510点，阻力位4560点。

祝愿各位投资者新年快乐，阖家幸福！

大豆    豆价回升收高，后市谨慎看多

【基本面信息】

    据华盛顿12月31日消息，美国农业部（USDA）周四公布的豆粕出口销售报告显示，截止12月24日当周，美国2009—10年度豆粕净销售286，900吨；2010—11年度豆粕净销售300吨。当周美国2009—10年度豆粕出口装船279，600吨。

    业内和市场消息人士表示，在巴西大豆主产州帕拉纳州，作物长势良好，预计单产为所有州中最高，受助于近几个月充足的降雨。帕拉纳州是巴西第二大大豆生产州。收割于2月开始，在3月达到顶峰。帕拉纳农业经济厅(DERAL)预计，该州大约96%的大豆作物生长状况为优良，剩余为良好。

    中国国家粮油信息中心(CNGOIC)上周四援引调查企业称,在当前美盘大豆期价高位运行和未来三个月进口大豆采购计划基本完成的情况下，未来几周中国厂商采购进口大豆积极性将保持较低水平。

    CNGOIC最新发布的农产品市场趋势指数报告并称,受投机买盘推动,本周美盘大豆期价大幅上涨,但沿海港口进口大豆分销价格继续下跌,国内厂商采购进口大豆观望心理继续存在.目前沿海港口进口大豆分销价格集中于3,800元人民币/吨,较上周下降100元/吨,进口大豆到货量大幅增加,油厂压榨利润降低是主要原因。黑龙江大豆市场收购价格总体稳定。临近年底，天气寒冷，市场购销清淡，油粕销售放缓，油厂提价意愿不强，农民出售积极性不高，而贸易商多数囤积，等待价格上扬。

【技术分析】

    连豆1009获平台支撑午后震荡上行，遇前压4045后回落收阳线。豆油1009震荡走高，尾盘7936附近有支撑。豆粕1009增仓3.7万余手以次高价收盘。

【今日操作建议】

    经过上周时间的低位整理后，豆类企稳回升。且受近期美元反弹遇阻，美豆强劲反弹收复1050美分一线等外围利好因素的支撑，以豆油为首的豆类有望迎来新一轮的涨势。

燃油    原油80美元一线遇阻 短期仍看好

基本面分析

    消息面，美国商务部公布数据显示，经季节性因素调整后，11月份美国耐用品订单增加0.2%至1668.7亿美元，增幅略低于市场预期的0.4%，不过商用飞机订单下滑是拖累订单数量增幅的主要因素，而不包括运输业在内的其他所有种类耐用品订单则有2.0%的增幅。另美国劳工部周度就业报告显示，经季节性因素调整后，截至12月19日当周美国首次申请失业救济人数下降2.8万人至45.2万人，降幅超出市场预期的1万人。整体看来，岁末经济数据较为喜人。

    周边市场上，周四新加坡180CST纸货报价上涨8美元至每吨493.13美元/吨，380CST纸货报价上涨8.23美元至489.13美元。当天继续有大量现货贸易达成，原油价格反弹及买盘大举买进推动亚洲燃料油价格走高。

    上周四国内燃料油现货价格走高，华东市场混调180CST供岸上主流报价上涨至4100元/吨，供船上主流报价上涨至4150元/吨，涨幅均为50元/吨左右；山东市场上，韩国直馏高硫180CST估价上涨40元至4760—4790元/吨，俄罗斯M100估价上涨10元至4890—4940元/吨。华东和华北市场需求继续保持旺盛局面，资源紧张局面更加明显。

总体评述

    原油价格快速反弹后在80美元一线再度受阻，不过市场在辞旧迎新之际的乐观人气或推动其继续走高；沪油尽管继续受到资金冷落，但在外围市场及现货市场支撑下偏多思路仍可保持。

操作建议

    操作上沪油多单继续持有，日内fu1005合约支撑位4530点，阻力位4560点。

大豆    投机资金买盘推升美豆期价小幅收高

【基本面分析】

    周边市场周二整体维持小幅走升的势头，纽约原油期价维持在80美元上方震荡，金属市场和贵金属市场小幅收高，美元指数也出现了一定程度的回升，周二隔夜美豆期价全天维持窄幅震荡势头，终盘小幅收高，预估投机基金日内增持约3000张大豆合约。基本面上，据USDA公布的数据显示，截止目前，09/10年度美豆净出口销售3154.83万吨，较去年同期大幅增长59%，其中中国市场需求占据美豆年度出口总量的6成以上，贡献功不可没，在中国需求维持强劲的情况下，美豆期价将持续获得支撑。与此同时，南美天气同样为交易商所关注，因新豆生长正进入关键时期，到目前为止，整体情况保持良好，这也提振远期全球大豆总体供需的宽松氛围。近期美豆期价在周边市场回升及需求稳固的提振下持续小幅回升，但力度仍然不足，南美向好的产量预期将始终如悬在头上的一把利剑，投机基金多单减持步伐加快也暗示对未来走势的忧虑，期价继续回升空间恐较为有限。

    国内方面，黑龙江产区大豆收购价格依然稳定，产区天气寒冷，交通不畅，市场购销极其不旺，油厂收购量更加萎缩，另外国家要求对部分油厂申报指标重新审核，从而压制中小油厂入市积极性。周二连豆期价全天在高位维持窄幅震荡走势，美豆期价在持续回升之后表现出的上涨乏力对连豆构成了较大的制约，加之国内豆油、豆粕销售不畅至价格回落以及国内大豆采购成本稳定促使进口大豆和国内大豆在初榨环节收益的降低，短期期价继续回升的动力不足。目前连豆主力合约已经逐渐接近前期反弹高点附近，而此阶段的市场压力仍然不可小视，近期走势受到国内油脂上涨带动更多时间表现跟涨跟跌，市场成交继续维持近期较低水平，交投不足缺乏资金关照，短期持续回升的空间恐受到现货价格的挤压相对有限。

【操作建议】

    市场活跃度不足使得期价波动较为被动，同时考虑到连豆期价不断临近前期反弹高点，市场不确定性增加，建议暂时以观望为主。

燃油    沪油强势上涨 人气有所回升

基本面分析

    消息面，美国石油协会周二公布数据显示，截止1月1日当周，美国商业原油库存减少230万桶，市场预期为减少50万桶；汽油库存增加560万桶，市场预期为增加50万桶；馏分油库存增加96.2万桶，市场预期为减少190万桶。美国能源署将于今天晚间公布周度库存报告，就目前API数据及市场预期来看，此次数据对油价或偏于利空，不过预计影响程度有限。

    周边市场上，周二亚洲燃料油价格继续走高，新加坡180CST纸货报价上涨5.87美元至500.75美元/吨，为2008年10月份中期以来首度站至500美元上方；380CST纸货报价上涨6.93美元至497.38美元。买盘兴趣仍继续维持疲态，短期有获利理解可，但供应偏紧预期依然存在。

    昨天国内燃料油现货继续走高，华东市场混调180CST供岸上主流报价4100元/吨，供船上主流报价4150元/吨，部分炼厂和贸易商提高报价；山东市场上，韩国直馏高硫180CST估价上涨25元至4780—4820元/吨，俄罗斯M100估价上涨10元至4900—4950元/吨。华东市场船用燃料油供应开始告急，华北市场油浆出厂价格继续走高，国内资源偏紧市场环境下后期价格涨势仍然可期。

总体评述

    前期在原油价格持续走高及国内燃料油现货市场改善背景下，沪油因缺乏资金关注而表现相对疲弱，昨天市场人气有所回归并借助原油重回80美元推动沪油强势走高，依目前原油价格走势及国内燃料油现货市场表现来看，沪油上方还有一定可想象空间。

操作建议

    操作上沪油多单继续持有。

大豆    南美产量预增及美豆出口需求担忧 美豆期价小幅收低

【基本面分析】

    周边市场周三继续维持强劲上涨格局，纽约原油期价连续第十个交易日以阳线报收且再创本轮反弹以来的市场新高，强势特征非常明显，基本金属也跟随中国市场出现大面积补涨，贵金属市场走出圆弧底向上回升，美元指数维持疲软向下，整个商品市场总体呈现出较为和谐的利多氛围，受到影响，周三CBOT美豆期价早间电子盘跟随周边市场和中国连豆期价回升，但晚盘在自身基本面的利空压制下期价趋于疲软，预估投机基金日内卖出4000张大豆合约。基本面上，美豆出口需求持续稳固是09年下半年以来作为支撑美豆走势的最关键因素，截止目前09/10年度美豆净出口销售3154.83万吨，较去年同期大幅增长59%，其中中国市场需求占据美豆年度出口总量的6成以上，贡献功不可没，但从近几周的出口销售情况来看，市场需求似乎已经不如前阶段那样疯狂，今日晚间盘前，美农业部也将公布截止12月31日当周出口报告，分析师普遍预计本次数据介于40-100万吨之间；此外，南美地区持续向好的产区气候不断提振着未来的产量预期，各大研究机构对南美地区的大豆产量预测值也在不断上调，而市场的出口销售也可能正从美国逐渐转移至南美，因此在基本面偏向利空且无实质性利多的刺激下，市场仍然存在回落风险。

    国内方面，黑龙江产区大豆收购价格基本稳定，市场购销依然不旺，据悉，近期油厂补贴新的审批指标将下达，中小油厂多在等待政策明朗再大量入市。周三市场有传言称国家商务部和海关总署发布109号文件对大豆、豆粕、菜籽3种产品实行自动进口申请制度，有消息称目前1月份到港的进口大豆暂时都通不了关，估计这也是昨天为什么连豆午后大幅飙升的原因之一吧，作为市场炒作的题材，昨天的消息也许会令市场为之一振，但鉴于前期进口的大批大豆将陆续抵达，就算暂时无法通关，也只能增加未来到港的集中量，从目前国内大豆的销售情况来看仍然处于低迷状态，现货价格无法跟随期价快速上涨也是制约期价继续走高的关键问题，而外盘周三受到南美丰产打压及需求担忧表现出的疑虑也将对连豆构成压制，目前基本面上并无过多的实质性利多因素，投资者还需冷静面对当前的市场走势。

【操作建议】

    周三连豆期价突破前期高点并向4200元迈进，市场投机氛围较为浓厚，在无实质性利多支撑下不建议投资者追涨，但逆市做空也仍不可取，因此建议在市场方向不明的情况下暂以观望为宜。

燃油    原油十连阳给沪油有力上涨动能

基本面分析

    消息面，美国能源署周三公布的周度库存报告显示，截止1月1日当周，美国商业原油库存增加1300万桶至3.273亿桶，市场预期为减少50万桶；当周汽油库存增加370万桶至2.197亿桶，市场预期为增加50万桶；馏分油库存减少30万桶至1.59亿桶，市场预期为减少190万桶。稍早时候美国石油协会数据称，当周美国商业原油库存减少230万桶，汽油库存增加560万桶，馏分油库存增加96.2万桶。尽管本周库存报告偏于利空，但对高涨的市场情绪消极影响有限。

    周边市场上，周三亚洲燃料油价格亦继续走高，新加坡180CST纸货报价上涨3.50美元至504.25美元/吨，380CST纸货报价上涨2.57美元至499.95美元/吨。供应趋紧预期继续支撑市场。

    昨天国内燃料油现货继续走高，华东及华北市场混调180CST供岸上主流报价上涨20元至4120元/吨，供船上主流报价上涨50元至4210元/吨；山东市场上，韩国直馏高硫180CST估价4780—4820元/吨，俄罗斯M100估价4900—4950元/吨，均持稳。国内燃料油价格出现普涨局面，船用燃料油吃紧支撑价格，资源紧张局面还将延续。

总体评述

    依托原油价格持续走高及国内燃料油现货市场改善为支撑，加之市场人气回升沪油如期走出强势，并且依目前原油价格走势及国内燃料油现货市场表现来看，沪油上方还有一定可想象空间。

操作建议

    操作上沪油多单平仓离场观望。

大豆    基本面利空及美元走强 大豆期价大幅下挫

【基本面分析】

    周边市场周四普遍回落，原油期价结束了连续十天的上涨，基本金属、贵金属市场也出现了一定幅度的回调，美元指数走强给整个商品市场带来了一定利空，受此影响，周四隔夜美豆期价大幅回落，来自中国市场的需求放缓担忧及南美大豆产量增长对期价也构成了较为沉重的压制，而投机基金的多单减持加快亦加速期价回落的步伐，预估投机基金日内继续卖出约6000张大豆合约。从基本面看，近期市场的基本面略微发生了一些改变，美豆出口需求持续稳固是09年下半年以来作为支撑美豆走势的最关键因素，截止目前09/10年度美豆净出口销售3154.83万吨，较去年同期大幅增长59%，其中中国市场需求占据美豆年度出口总量的6成以上，毫无悬念的成为全球最大的大豆消费国，但近期市场担忧中国央行上调央票收益率将可能放缓市场对美豆进口需求。此外，南美地区持续向好的产区气候不断提振着未来的产量预期，各大研究机构对南美地区的大豆产量预测值也在不断上调，而市场的出口销售也可能正从美国逐渐转移至南美，因此在基本面偏向利空且无实质性利多的刺激下，期价仍将处于弱势状态。

    国内方面，黑龙江产区大豆收购价格基本稳定，收购量继续萎缩，多数油厂成交量在100吨以下，农民忙于出售玉米、水稻，大豆购销缓慢。昨天提到针对海关总署和商务部发布的109号实行自动进口申请制度不足以引发连豆期价持续飙升，而现货价格又无法跟随期价上涨也是制约连豆走势的关键问题，市场仅仅是拿这个消息作为有悖于基本面的炒作题材，而跟随出现的只能是一个巨大的陷阱。央行周四在其网站发布了《全面贯彻落实中央经济工作会议精神》的文章，内称要处理好保持经济平稳较快发展、调整经济结构和管理好通胀预期的关系，调整经济结构和管理好通胀预期的关系，表明2010年国家的经济政策将逐渐转移至抑制通胀，加上期价持续上涨之后的投资者普遍较为脆弱，也衍生了周四内盘的金融地震，连豆期价跟随出现了较大幅度的回落，在目前大豆基本面呈现偏空格局下期价恐难以修正下跌幅度，短期或维持弱势震荡。

【操作建议】

    短线大幅回落之后由于基本面并无过多利多支撑，期价仍将维持弱势，应慎重参与抢反弹行情，日内空头思维为主。

燃油    国内经历变盘 沪油亦未幸免

基本面分析

    消息面，美国劳工部周四公布的周度就业报告显示显示，截至1月2日当周美国首次申请失业救济人数增加1千人至43.4万人，增幅低于市场预期的8千人；首次申请失业救济人数的四周移动平均值减少10250人至450250人，创2008年9月13日以来的最低水平，同时也是连续第18周下降。月度就业报告将于今天晚间公布，11月美国失业率从26年高点回落两个百分点至10%，在其他经济数据普遍好转的形势下，就业市场更为值得关注。

    周边市场上，周四亚洲燃料油价格走高并继续刷新2008年10月份以来新高纪录，新加坡180CST纸货报价上涨4.50美元至508.75美元/吨，连续九个交易日走高；380CST纸货报价上涨4.30美元至504.25美元/吨。市场普遍认为供应偏紧局面将持续较长时间。 昨天国内燃料油现货价格稳中有涨，华东及华北市场混调180CST供岸上主流报价持稳于4120元/吨，供船上主流报价上涨30元至4280—4310元/吨；山东市场上，韩国直馏高硫180CST估价4780—4820元/吨，俄罗斯M100估价4900—4950元/吨。华东市场船用燃料油依然强劲，资源偏紧的市场环境继续支撑市场。

总体评述

    因市场传闻中国将收紧流动性，昨天国内多数商品期货盘中经历变盘，沪油亦跟风重挫，不过在原油价格持续走高及国内燃料油现货市场转好局面下，其下跌空间有限，我们认为沪油国内最不宜跟跌品种之一。

操作建议

    操作上沪油日内做多思路对待。

大豆    远期供应充足及需求放缓担忧 美豆期价延续回落

【基本面分析】

    周边市场在经历了周四的大幅回落之后周五部分品种出现了止跌回稳，跌势有所抑制，美元指数再度走软也为商品市场提供了较强的回升氛围，纽约原油期价仍然维持在高位附近展开双边震荡，市场强势特征仍然明显，基本金属也普遍止跌，贵金属期价继续走出圆弧底形态，受此影响，周五隔夜美豆期价盘中受到提振较为明显，但基本面的逐渐转空令期价上涨较为顾虑，而投机基金的多单持续减持亦令期价承压较重，预估投机基金日内再次卖出约4000张大豆合约。从基本面看，近期市场的基本面略微发生了一些改变，美豆出口需求持续稳固是09年下半年以来作为支撑美豆走势的最关键因素，截止12月31日当周，目前09/10年度美豆17周净出口销售3226.51万吨，较去年同期大幅增长58.5%，其中中国市场需求占据美豆年度出口总量的6成以上，毫无悬念的成为全球最大的大豆消费国，但从近期来看美豆需求有放缓的迹象，中国买家的需求降低将令市场各方存在担忧。此外，南美地区持续向好的产区气候不断提振着未来的产量预期，巴西大豆产量可能创出纪录及阿根廷大豆潜在增产将为国际市场提供充足货源，而市场的出口销售也可能正从美国逐渐转移至南美，因此在基本面偏向利空且无实质性利多的刺激下，期价仍将处于弱势状态。

    国内方面，黑龙江产区大豆收购价格基本稳定，收购量依然低迷，部分油厂忙于出库补贴豆，占用资金较大，新豆收购积极性不高。根据国家粮油信息中心的监测数据显示，目前豆粕价格稳定，豆油价格略降，截止1月6日，进口大豆的初榨收益仍在继续回升，使用进口大豆的油厂初榨收益为408元/吨，连续第13周盈利，使用近月船期大豆收益为238元/吨，较前周下跌59元，连续第21周盈利，使用国内大豆压榨的每吨亏损24元，补贴之后为获利136元/吨，因此短期内油厂采购大豆的积极性仍然存在。此外，近期海关总署和商务部发布的109号实行自动进口申请制度，由于大豆是2010年新被列入到进口许可管理中，部分1月上中旬到港的大豆需补办《自动进口许可证》，通关可能受到一定的影响，预计办理时间为10个工作日，这将对短期市场供应产生一定影响，但力度有限。上周后半段连豆期价受到整个商品市场大幅回落的拖累连续2个交易日大幅下挫，在目前大豆基本面呈现偏空格局下期价恐难以修正下跌幅度，投资者参与反弹还应慎重。

【操作建议】

    短期大幅回落之后由于基本面并无过多利多支撑，期价恐难以出现强劲回升走势，慎重参与抢反弹行情，日内操作，及时获利了解。

燃油    沪油偏多思路保持不变

基本面分析

    消息面，欧盟统计局公布数据显示， 11月份欧元区失业率升至10.0%，高于10月份向上修正后的9.9%并创下1998年8月份以来最高水平，之前市场预期为9.9%。另美国劳工部月度就业报告显示，美国12月份非农就业人数下降85000人，市场预期为减少1000人；当月失业率则持平于11月的10%，略优于市场10.1%的预期。整体来看，欧美就业市场仍显低迷，不过似有企稳迹象。

    周边市场上，周五亚洲燃料油价格持稳，新加坡180CST纸货报价微跌0.20美元至508.55美元/吨，380CST纸货报价下跌0.45美元至503.80美元/吨。供应趋紧预期继续支撑市场。 上周五国内燃料油现货价格继续上探，华东混调180CST供岸上主流报价4120—4150元/吨，供船上主流报价4280—4310元/吨，部分贸易商提高报价；山东市场上，韩国直馏高硫180CST估价上涨60元至4840—4900元/吨，俄罗斯M100估价上涨80元至4980—5020元/吨。市场资源继续趋紧，且在看涨情绪下贸易商出现囤油意愿。

总体评述

    在原油价格走强及国内现货市场环境下我们对沪油继续以偏多思路对待，经历上周快速回调后上方空间更为可期。

操作建议

    操作上沪油多单可继续逐步介入。

大豆

    连豆继续保持弱势整理，主力合约1009报收4004，下跌31点，跌幅0.77%。成交44万手。相关品种豆粕、豆油也出现更加大幅的下调，农产品盘面总体保持弱势，连豆图形上收小阳线，上方有较大的压力，短期均线的压制比较明显，短期弱势整理概率较大。

    外盘市场，美豆指数方面，隔夜大幅下跌，报收978.6，下跌30.6，跌幅3.03%。美豆跌破1000美分的整数大关。会给国内盘强烈的回调压力。据华盛顿1月12日消息，美国农业部周二称，美国2009年大豆产量将达到创纪录高位的33.61亿蒲式耳。美国农业部称其将大豆产量预估上调4200万蒲式耳，因单产远远高于之前的预期。2009年大豆产量预估刷新2006年创下的纪录高位，当时大豆产量约为32亿蒲式耳。美国农业部在其月度供需报告中称，新的大豆平均单产预估为每英亩44蒲式耳，高于12月预估的43.3蒲式耳。2009年大豆产量大幅增加，但美国农业部周二亦下调其对2009-10市场年度大豆年末库存的预估。

    国内现货动态，近期山东济宁地区大豆购销价格下滑，当地商品豆毛粮粮点收购价格2元/斤左右，批发价2.05元/斤，较前期小幅下滑。据悉，据悉由于当地豆制品加工企业前期备货充足，现在多保持观望态度，采购比较谨慎，经销商走货情况较差，市场上安徽豆比较少。

    国内部分港口进口大豆分销价格稳定。辽宁大连港报3840元/吨跌60，天津港3850元/吨，山东青岛港3850元/吨，浙江宁波港3900元/吨，江苏张家港3850元/吨跌50，广东黄埔港3900元/吨。

    操作上，建议前期空单继续持有，日内做多。

燃油    原油回落或拖累沪油涨势

基本面分析

    美国石油协会昨天公布数据称，截止1月8日当周美国商业原油库存增加120万桶至3.301亿桶，与市场预期持平；当周汽油库存增加680万桶至2.269亿桶，市场预期为增加120万桶；馏分油库存增加360万桶至1.662亿桶，市场预期减少180万桶。美国能源署将于今天晚间公布周度库存报告，据目前API数据及市场预期来看，本周数据偏于利空。

    周边市场上，昨天亚洲燃料油价格从十四个月高点回落，新加坡180CST纸货报价下跌9.65美元至502.95美元/吨，80CST纸货报价下跌9.90美元至497.55美元/吨。贸易商称，买家兴趣更多的集中于远期，而受前期买盘获利了解及来自欧洲的套利船货有所增加打压，现货价格稍显疲弱。

    昨天国内燃料油现货价格继续上扬，华东混调180CST供岸上主流报价持稳于4120—4150元/吨，供船上主流报价则上涨至4380—4430元/吨；山东市场上，韩国直馏高硫180CST估价上涨40元至4880—4940元/吨，俄罗斯M100估价5000—5050元/吨。国内船用燃料油稳定的需求对价格支撑作用明显，资源紧张局面下对后市仍可持乐观态度。

总体评述

    整体而言，我们对原油长期看涨趋势保持不变，并且依托现货市场支撑，沪油偏多思路仍可保持，不过目前外围市场人气稍有疲弱，沪油或独木难支，关注市场对国家货币政策突变的反应。

操作建议

    操作上沪油日内逢低介入做多。

大豆   

【基本面信息】

    美国农业部(USDA)1月12日公布了1月供需报告，报告预计美国2009/10年度大豆产量为33.61亿蒲式耳，高于市场预测的33.37亿蒲式耳均值(预测区间为32.19亿-34.2亿蒲)；预计美国2009/10年度大豆结转库存为2.45亿蒲，高于市场预测的2.37亿蒲均值(预测区间1.7亿-3.29亿蒲)。同时报告也进一步上调了南美大豆产量，进而使得2009/10年度全球大豆期末库存预估调高。

    中国2009/10年度大豆进口预估为4200万吨，12月预估为4100万。2008/09年度中国大豆进口预估为4110万吨，持平于12月预估。咨询机构Celeres本周在报告中称，截至1月8日，巴西2009-10年度大豆作物销售完成23%。这要高于截至1月1日当周的销售22%，并接近去年同期水准，但低于五年均值的33%。国内方面，1月13日，美国2010年3月交货的大豆到中国港口的成本为3,741元/吨，升帖水为73美分/蒲式耳，国际运费为77美元。南美2010年5月交货的大豆到中国港口的成本为3,590元/吨，升帖水为25美分/蒲式耳，国际运费为76美元。

    1月13日，黑龙江地区油厂大豆收购价格小幅下滑，近期期货连续下跌，油厂利润萎缩，因此适当降价控制成本，但由于成交一直难以放量，因此油厂降价空间不大。哈尔滨油厂新豆收购价3,790元/吨，较12日下调20元。

【技术分析】

    豆类低开高走后尾盘回落，减仓数万手呈弱势反弹格局。其中连豆1009抗跌性稍强，勉强守住3896的低点，收长上影阳线。豆粕1009在2900一线遇明显压力。

【今日操作建议】

    美元的持续走低和美豆的反弹构成豆类的技术面支撑。在基本面无重大变化的情况下，内外盘会逐步反弹。连豆1009或在3896—3981区间震荡，豆粕1009若突破2900一线，中线多单可轻仓进场。

沪油    库存数据施压原油失守80美元

基本面分析

    美国能源署周三公布的周度库存数据显示，截止1月8日当周，美国商业原油库存增加370万桶至3.31亿桶，市场预期为增加120万桶；当周汽油库存增加380万桶至2.235亿桶，市场预期为增加120万桶；馏分油库存增加140万桶至1.604亿桶，市场预期为减少180万桶。之前API数据称，当周原油库存增加120万桶，汽油库存增加680万桶，馏分油库存增加360万桶。上周美国油品特别是馏分油库存意外增加使油价承压。

    周边市场上，昨天亚洲燃料油追随原油价格走低，新加坡180CST纸货报价下跌13.57美元至489.38美元/吨，80CST纸货报价下跌13.67美元至483.88美元/吨。前期买盘获利了解及供应有所继续使亚洲燃料油价格承压，不过贸易商普遍看好远期市场。

    昨天国内燃料油现货价格继续上扬，华东混调180CST供岸上主流报价上涨10元至4130—4160元/吨，供船上主流报价上涨20元至4500—4600元/吨；山东市场上，韩国直馏高硫180CST估价上涨20元至4900—4960元/吨，俄罗斯M100估价上涨50元至5050—5100元/吨。供应紧张格局继续支撑价格。

总体评述

    虽然昨天受美国库存数据打压原油价格失守80美元，不过我们对原油长期看涨趋势保持不变，在此背景下，沪油依托现货市场偏多思路亦可保持。

操作建议

    操作上沪油多单逢低介入。