问：购买债券手续费是多少？

答：在交易所购买债券佣金最高万分之二。无印花税和过户费。

　问：什么是净价交易，全价结算？

答：净价是不包含应计利息的价格，现在交易所债券报价和成交是按净价，

结算是净价加上应计利息，即结算价格=净价+应计利息。

　问：交易所债券的流动性如何？

答：看不同债券，有的债券流动性较好，比如中行转债，有的债券流动性非常差，

可能一周、一个月甚至更长时间都没有一笔成交。流动性好的债券较容易脱手，

但也更容易受到市场流动性的冲击，例如在去年8月的债券市场暴跌当中，流动性最好的可

转债最先受到机构抛售而跌幅靠前。

　问：债券价格受什么影响？

　　答：债券价格主要受宏观经济、CPI走势和流动性三大因素影响，

从长期来看，在大部分时间内，主要和CPI运行趋势保持一致，即CPI下行，债券的收益率随之下降，价格上升。

在有些时候，GDP增速走势和流动性也会成为影响债券价格的主要因素，

如流动性紧张，债券收益率上升，价格下跌；

而GDP增速快速回落，引发市场对企业信用基本面的担忧情绪上升，

信用债的利差会出现上升，此时债券收益率的变化取决于信用利差变化和基准利率变化的幅度相抵情况而定，

如信用利差增幅超过了基准利率的降幅，则债券的收益率就会出现上升，价格也将随之下降。

　问：利率债、信用债分别是指什么？

　　答：利率债是指风险很低的金融债、央票和国债。

信用债是依靠企业的信誉而发行的债券，

具体包括企业债、公司债、短期融资券、中期票据、分离债、资产支持证券、次级债等品种。

个人可以直接参与的是企业债和公司债、分离债。

　问：购买公司债，是不是和购买股票一样，先研究一下基本面？

　　答：理论上讲，买债券和买股票都是要关注发行人的基本面，不同的是股票更看重发行

人的成长，债券更着重对偿债能力进行分析。如果持有到期，只要在这个时点上收益率可以

接受，那么可以不用在意宏观经济状况和货币政策走向。

如果想做波段，就要研究宏观经济走势和货币政策。

　问：储蓄国债和凭证式国债的区别在哪里？

　　答：购买这两种债券都是通过银行。

储蓄国债（电子式）是指财政部通过代理银行面向个人投资者销售的、

以电子方式记录债权的不可流通债券。

储蓄国债以电子方式记录债权，需开立个人债权托管账户。

凭证式国债为记名国债，以填制“凭证式国债收款凭证”的方式按面值发行，可以挂失，

可以质押贷款，但不能更名。

凭证式国债和储蓄国债的主要共性在于不能流通转让，

提前兑取都要收取千分之一的手续费，另外还不得不损失一部分利息。

问：什么是质押式回购？

　　答：质押式回购，是用债券作为质押进行融资，质押债券取得资金的投资者为“融资方”，

“融资方”的对手方即提供资金的一方称为“融券方”。

个人通常作为“融券方”提供资金，进行逆回购交易。

回购交易申报中，融资方按“买入”进行申报，融券方按“卖出”进行申报。

申报单位为手，1手＝1000元；

报出的价格是资金到期年收益率，但报价时省略百分号。

最低申报限额为100手（即10万元），最高申报限额为10000手（即1000万元

负利率时代结束 债券基金等5类理财要调整

上月国家统计局发布的数据表明，2月份国内CPI涨幅为3.2％，

低于目前一年期定期存款利率3.5％的水平。持续两年的存款负利率时代宣告终结。

业内人士指出，随着负利率时代的终结，投资者应及时调整在高通胀时期养成的理财习惯，

适时修正不同理财领域中的投资思路

储蓄

　　延长周期并保证流动性

　　由于具备安全性、流动性和效益性，储蓄一直是广大群众的理财首选，占有绝对的市场份额。

负利率时代结束后，长期定存的收益获得显著提升，

特别是央行在年内有可能再进行2~3次降息，选择中长期储蓄会给人们带来更多、更好的投资理财收益。

　　支招：光大银行（601818）理财师张海涛指出，存款是必要的，但要根据投资者自身

的资金流动情况来考虑存款的时间搭配。现在的定期存款年利率分别为1年期3.5％、3年期

5％、5年期5.5％，建议以1年、3年定期存款作为主要配置，利用不同时间存款组合来获取

利息收益将会更多。

　债券

　　国债信用债都可关注

　　负利率时代的结束使债券的投资价值进一步凸显，这从今年第一期、第二期电子式储蓄国债在近期的热销可见一斑。预计3月份CPI、PPI还会进一步下降，通胀压力逐渐得到缓解，经济增速回落逐渐取代通胀成为市场首要担心的问题，政府进一步紧缩的必要性在下降，货币政策面临着从偏紧到适度放松的转向，放松力度可能会超出预期，这将给债市带来进一步支撑。

　　支招：和中长期定期存款一样的道理，中长期国债品种也是稳健型投资者可以关注的方向。国债的收益与存款利率挂钩，一般高于同期存款，目前买入的话，也可以“锁定”较高的收益。华泰证券（601688）分析师陈勇建议，进取型投资者可关注信用债，目前各等级券种的信用利差处于历史高位，一旦存准率下调和信贷放松，流动性紧张有所改善，信用利差将会有较为明显的收窄，信用债价格有可能进一步上涨，未来投资机会已十分明显。

　基金

　　首选固定收益类基金

　　对于基金市场而言，负利率时代的终结有利有弊。一方面，流动性放松对于靠市场利率吃饭的货币市场基金来说是一个不小的利空，货币市场基金在今年继续维持5％以上的整体收益率已不太现实；另一方面，资金面的回暖却有助于债券市场以及证券市场持续复苏，债券型基金以及偏股型基金将获得更多投资机会。

　　支招：申银万国分析师谭飞指出，对于基金投资者而言，考虑到债市的前景较为明确，目前仍是投资债券型基金等固定收益类基金的较好阶段。而股市预期虽好于2011年，但反弹高度尚需观察，因此对于权益类基金的投资，投资者可以采取定投的策略分步建仓，在具体操作上可选择攻守兼备的混合型基金。

银行理财品

　　弃短选长锁定现有高收益

　　随着CPI逐步走低，央行下调存款准备金率后，货币市场利率的大幅下降对短期银行理财产品的收益率形成较大压力。统计数据显示，1月份银行发行的1个月期限以下产品的平均收益率为4.36％，而2月份该类产品的平均收益率已经下降至4.06％，3月份至今该类产品的收益率进一步下降至3.4％。

　　支招：建设银行（601939）理财师张勤认为，随着负利率时代结束及未来对于降准预期的升温，银行发行的3个月以下期限的理财产品的收益率可能都会受到影响。投资者可选择期限1年或更长的理财产品，以锁定现有的较高收益率。另一方面，在选择理财产品时要细看条款，有的理财产品是利率浮动型，若利率变动要改为执行新利率，客户最好选购理财期限内年化收益率固定的产品。

　　债券

贵金属

　　宜适度降低投资比重

　　当利率变成正值时，投资者持有黄金和其它贵金属的成本会增加。由于黄金本身不产生利率收益，也不产生任何其它固定收益，因而黄金避险和保值的双重功能在正利率时代将会遭到削弱。但由于美联储在本周决定继续维持不超过0.25％的低利率，全球贵金属价格仍有可能维持在目前的相对高位区间。

　　支招：国联期货分析师王跃认为，由于美联储实施新一轮量化宽松的可能性一直存在，因此从长远看，黄金等贵金属的价格仍将进一步走高。投资者可从长期投资的角度持有一些较容易变现的实物黄金。在其他投资领域受益于流动性宽松的环境下，投资者应调整贵金属在理财产品池中的比重，包括实物黄金、纸黄金、黄金基金在内的黄金资产不应超过总投资规模的10％。不过，一些看空黄金的银行理财产品可能在近期具备较好的阶段性投资机会。

关于债券交易

债券现货交易进行集中竞价如何申报？

债券现货交易进行集中竞价时，其申报应当符合下列要求：

（1) 交易单位：手（1手＝1000元面值）。

（2) 计价单位：每百元面值。

（3) 价格变动单位：0.01元。

（4) 每笔申报限制：最低申报限额为1手，最高申报限额为10000手。

（5) 申报价格限制从交易规则。

投资者当日买入的债券是否可以当日卖出？

是的。债券交易是T+0的。当天买入，当天马上可以卖出
债券可以进行回转交易，即当日买入的债券可在当日卖出。

国债、企业债、可转换公司债券参与集合竞价吗？

国债、企业债、可转换公司债券像股票一样参与集合竞价，集合竞价时间是9：15-9：25，连续竞价时间是9：30-11：30；13：00-15：00。