呵呵，不是还没有到一个月吗？现在资产表现良好。等到8号再做检查

至于其他人的观点，也不想辩驳，因为不同的人

对资本市场的认识深度不一样，能看懂的就会懂的，看不懂的就看结果吧。

对于基金的研究我自信水平比一般证券公司，还有银行的理财经理好很多。

偶尔还要给他们做基金培训的。

前几天打了一下际华，3天收益就1.5%了。

钱多，命好。呵呵。

鸵鸟心态。

呵呵，不用鸵鸟了。我的打新机会也来了。

估计估计耗时1个月左右，投资收益预期1.5%-2%

因为情况特殊，就不用等到8号调仓了。

赎回手中全部博时信用债券，9月1日卖掉150006同庆A，银华稳进（150018）

在9月1日用全部回来的资金申购  富国汇利分级债券基金。

为方便处理，用股票帐户场内认购 （基金代码：161014）

帐户剩余5万银华信用，2万招商信用，1万转债。3万工银汇利。帐户波动没有问题。流动性需要经受考验

因为上市安排时间不确定，估计锁定一个月以内，申购资金可能无法退出。

认购手续费已经和证券公司谈妥，减半征收。实际认购手续费0.3%

又想认购资金量比较大的，可以转平安证券过来，可以减半收。保证套利成果。

[ 本帖最后由 dongtinglang 于 2010-8-26 23:15 编辑 ]

有什么套利成果？看不出来

今年顺便打打新股，都有10%以上的年化收益了，还用象LZ这么累，呵呵。

呵呵，各有各的辛苦吧。我这个一个月动一次。其实如果不是我想控制风险把账户波动弄小点。

随手买一个封闭债券基金，可能不会比打新差的，因为这些基金的主要收益

就是打新和债券利息，但是他们可以做债券回购放大资金，而散户不行，还可以躺着睡觉。

只是考虑到各种因素让账户波动小点而已。另外打新这种模式单一。如果资金太小

中签率比较低，很少有人可以锲而不舍的。我这个适合的资金是从几千资金到几百万的

没有啥资金规模的限制。适用的人群更加宽泛一些。

另外如果把账户波幅弄大一点，上市后卖富国汇利A，买富国汇利B，将超过很多人打新股的成绩。

现在新股申购网上都有上限，而网下的新股申购，是要小心破发的。
新股申购的波动小还是卖基金的波幅小？
你的这个适合几千到几百万？

1.首先机构也可以选择网上申购。只是有数量限制。如果考虑到流动性，基金也会选择

网上申购，躲过3个月的锁定期。

2.我所说的不是新股申购和买基金的波动。我的意思是我也可以选择只配置一个基金

但是这样我面临帐户波动比较大的风险。所以您会看到一个组合。

由三类受不同市场影响的基金组成

1类是  同庆A ，银华稳进  这类和股市是负相关的，股市跌他们会涨，

固定收益产品。净值波动和债券市场没有关系。随着时间推移

净值稳步上涨，到期收益是5%左右。这类资产平衡了股市风险。但是收益比货币基金好很多。

价格波动幅度应该在 2%以内。

2.是一级市场债券基金，这类基金受新股发行和债券市场价格波动影响。预计收益是大于7%-10%左右的。

其中封闭部分享受溢价和净值增加的收益。收益可能更加高。价格波动应该不会超过4%

3.第三类是由低风险高收益的品种组成。主要是转债和杠杠创新债券基金（汇利B）这类基金的风险有限

最大风险可能不会超过10%，但是预期回报20%-100%。比如唐钢转债，到期是没有风险的。但是

这几年如果遇到股市大涨，这个收益会很不错。汇利B 如果债券市场保持过去三年的收益，那么这个基金

三年的收益将会到 100%以上。当然这类基金只能在合适的时候配置，市场不是永远有这个机会的。

因为三类资产的关联性很小，所以市场不管是股市跌，还是债市跌，总资产的净值波动可以控制在一定范围内。

3.这个组合可以配置几千到几百万资产，这个没有任何问题

因为上面每个产品的配置1000块以上都可以购买的。

当然上面的每个产品，的规模都是好多个亿的。几百万资金不会有流动性的问题。资产波动幅度可控

而且在日常的工作中我用这种模式配置过几千块资产的客户，也处理过几百万资产的客户。

打新股这种模式，在现在新股狂发的时候

是一个不错的方式，适合资金量在60万以上有时间处理股市的客户。

按照我上面客户的资金量，是不适合的。

另外很多客户是没有时间分析新股，也不懂什么时候卖出，

。还有很多客户无法构成申购新股的门槛

对于理财而言，不同的资产和生活习惯的人会选择不同的方式，

不是说一种方式一定比另外一种好，每种方式都有适合的人群

作为从业人员我需要处理的是各种资产类型和生活习惯的客户。

另外理财的目标也不是说收益最高就是最好的。

客户的生活背景，习惯，年龄，风险习惯，都会让客户对不同的产品有不同偏好的。

就像我们的一些保险客户，知道保险不是收益很高的理财产品，但是还是给自己买一堆

保险做理财产品。人与人不同，收益不是评估金融产品的唯一手段。我考虑一个类型的

客户，可能您考虑的是另外一种类型的客户。

写的不错，至少很认真。

看了你在债坛关于汇利的分析。也还可以。

资本市场每个处的阶段确实是不同的，LZ至少比很多人都要懂不少了。
虽然还不是类似大老虎这样的大佬，哈哈。

呵呵，谢谢！我对富国汇利B是非常乐观，觉得和贷款买房原理一样。

连贷款利率都和公积金贷款利率一样，杠杠比例也是一样都是首付3成。

但是就投资方便程度和未来楼市预期来说，汇B可能更胜一筹。

所以这个组合中，汇利认购成功后会，抛售富国汇利A，保留富国汇利B。

到时候如果溢价不是很离谱，准备增加汇利B到五万以上。

我对债券市场的走势没有你这么乐观，所以汇B的收益注定不会高，市价就不分析了。
尽管我抓了很多的债券。

这种理财方式都是忽悠人的，根本不能做到资产配置，分散风险，增加收益的目标

富国汇利B牛啊，原准备募集到10号的，1号一天就超了，截止了，而且大概只有56%的资金成功认购得到

富国汇利基金按照７：３拆分为Ａ和B部分。其中A部分的固定收益为

3.87%，其余收益为B部分获得。整体封闭期为3年。富国汇利是一只一级

债券基金，本身的风险极低，但是年均收益超越3.87%是没有啥悬念的。

加上本身我配置的，招商信用，银华信用都是类似的基金，如果汇利的

年收益无法超越3.87%，那么整个投资计划将无法实现。不论是从过去还是未来

我认为富国基金的年化收益都会超过3.87%。因为招商信用，银华信用和富国汇利

属于同类资产，如果汇利无法达到预定收益，那么招商信用和银华信用都将无法

获得预定收益。而我的计划中，一级债券的配置将达到总资产的８０％左右，

如果汇利能够实现预定收益，那么银华信用和招商信用的份额就可以通过汇丽B实现

而且可以大大节省资金。以三年为期，总投入资金为48万左右，现在资金为25万左右

如果按照8成一级债券配置，那么我最终配置的一级债券为38万，现在应该配置的一级债券

基金为20万。折算成为对应的汇利Ｂ，分别为１１.５万和６.０６万。

基于分析，本次配置的汇利B部分是要长期持有的，不准备出售。按照我认购的比例，

获得汇利B大概2万份。

认购12万，配售比例56%，Ｂ为整体的三成。所以总额度是１２×５６％×０.３＝２万

剩下还需要从市场认购４万的汇丽B，认购成功后，可以逐步抛出银华信用和招商信用

用收益更加固定的同庆A和其他资产替代。这样可以分散组合风险，增加组合获利的能力。

汇利Ｂ上市后会出现溢价，这个是没有悬念的。因为汇利Ｂ的总分额只有９亿

加上场外认购部分短期内无法转移到场内，还有一部分是不准备做杠杠投资的

只是想长期持有富国汇利。如果这样算下来，汇利B的场内份额估计不会超过

5亿份，搞不好上市的只有2亿左右。这么小的盘子，加上独特的概念。市场物

以稀为贵是完全可能的。上市的价格可能是1.1元以上。

如果按照1.1的上市价格计算，母基金的收益不会因为分拆而变化，所以实际上

这个溢价相对于变相提高了汇利A的融资成本。现在推算一下

如果汇利Ｂ上市1.06－1.15之间付给Ａ的实际融资成本，

计算以三年的整体封闭期为基准

为计算简单，假定认购为１００万。其中Ａ部分为７０万，Ｂ部分为３０万。

Ａ部分三年后固定收益为３.８７％。到期的A整体收益为

７０００００×３．８７％×３＝８１２７０，

由于这部分的成本，不论盈亏都由Ｂ部分支取，这个是B上市价格为1的时候的融资成本。

如果Ｂ部分的上市价格为1.06

那么Ｂ部分增加融资成本 300000*0.06=18000

那么总融资成本为  81270+18000=99270

年均融资成本为99270/3/700000=4.73%

如果是1.08的话，融资成本为5.01%

如果Ｂ部分的上市成本为１.１，那么相当于Ｂ部分增加３万的融资成本

300000*0.1=30000.

那么总融资成本为 81270+30000=111270

年均融资成本为37090/700000=5.29%

如果B部分上市成本为1.15，那么Ｂ部分的融资成本增加

300000*0.06=45000

那么总融资成本为 81270+45000=126270

年均融资成本126270/3/700000=6.01%

融资成本在5以内，我觉得还可以接受。如果超过6%以上，那么这个价格就比较离谱了。

同庆A的固定回报只有5.85%，如果超过这个数字，那么就不值得追高了。

汇利B的操作策略

上市1.08以下，计划买入汇利Ｂ４万，如果上市价格超过１.１５，出售手上的汇Ｂ。

手上的汇Ａ，这个开盘的时候等等，耐心等待售出价格，售出价格超越持仓成本即可

卖出价格　设定在　１．００６－１．００９之间

感觉还行，估计LZ能套利成功。