今天大市在中国一季度宏观经济数据公布后一路下跌,但午后出现反弹挽回了市场的颓势。金融股和地产股作为反弹的主力,继续体现出良好的防御性特质。中国一季度宏观数据虽然已经被市场提前部分消化,但总体上体现出的特征是中国经济处于“高增长高通胀”状态。有基本面的支撑,中国政府就可以更放手去采用紧缩政策控制通胀。毕竟3月份CPI同比增速达5.4%,超出市场普遍预期,M1和M2增速也出现了反弹。短期内市场下行空间有限,因为大盘蓝筹在因防御性配置上涨后,基本确认了市场的估值底所在。但上行空间仍受到紧缩政策的压制,所以指数近期涨势放缓,开始表现出振荡态势。市场对二季度的经济判断普遍是认为通胀压力会有所减轻。这种预期不无道理,因为货币投放量增速已经回到相对合理位置,3月份CPI虽然同比创新高,但环比回落。也有研究观点认为,二季度经济增速不会如一季度强劲,紧缩政策对实体经济的滞后效应会逐渐体现。若果真如此,那么市场一方面要承担经济基本面的担忧压制,另一方面又可能面临紧缩政策放松的可能。经济增速放缓会抑制通胀,同时目前中国在紧缩政策上也是采用了逆周期管理的主基调。在一季度政策面紧缩,但基本面良好的情况下,大盘蓝筹因估值优势而具备防御价值,随后因资金防御性配置而上涨。一旦二季度政策面和基本面判断发生互换,即基本面出现了担忧,而资金面开始宽松的话,这似乎又给题材股和中小盘股创造了活跃的环境。这也是近期市场风格可能轮换的理由。虽然目前市场风格混乱,如何转换还无法判断,但在前瞻性的判断上,基于二季度经济增速可能放缓和通胀压力减轻的假设下,需要关注中小盘股和概念股再度活跃的可能性。大市今天全天表现振荡,指数盘中探底回升,收报3050点,上涨0.26%,成交1507亿元。地产股全天表现出色,午后的一波快速上涨是推动指数反弹的主要力量。华业地产和圆城股份涨停,中华企业和中天城投涨幅超过8%,保利地产上涨2.31%,招商地产上涨1.98%,万科A上涨1.14%。金融板块普遍收涨,银行股和券商股表现相当。深发展A和山西证券分别以2.97%和2.79%的涨幅领涨银行股和券商股,约有半数金融股涨幅超过1%。化工板块涨势强劲。天利高新和氯硷化工涨停,三爱富上涨9.98%,山东海化和齐翔腾达涨幅超过8%,涨幅超过2%的化工股共有40多只。农业板块弱势明显。吉林森工下跌7.10%,升达林业下跌4.02%,登海种业、圣农发展和中粮屯河跌幅超过2%。高铁概念股普跌。晋亿实业和南方汇通跌幅接近4%,太原重工下跌2.87%,时代新材下跌2.48%,中国南车和中国北车跌幅均为1.48%。军工板块走势较弱。凌云股份下跌6.77%,中航精机和中船股份跌幅接近4%,西飞国际、航天机电、航天电器和贵航股份等跌幅超过2%。
今天国内商品期货继续整体走低,中国货币政策紧缩力度短期难改,近期上调存款准备金率的概率较大,年内仍有继续加息可能,商品整体承压。中国国家统计局公布,一季度国内生产总值(GDP)同比增长9.7%,环比上涨2.1%,暗示经济面运行稳健。3月居民消费价格指数(CPI)再次破五,同比涨5.4%创下32个月新高,表明通胀形势依然严峻。从目前的经济形势看,无论是工业增加值抑或GDP增速都处于比较平稳的态势,但物价的不确定性却是目前经济增长的最大隐忧,货币政策收紧仍是大势所趋。中国央行公布数据显示,3月新增人民币贷款6794亿元,当月末广义货币供应量(M2)同比增长16.6%。中国3月新增贷款和M2增速双双超预期,凸显流动性泛滥之下银行放贷冲动仍强,央行调控压力不减。在通过公开市场回笼流动性的同时,短期存款准备金率再上调的概率明显增加。而加息可能性虽无法排除,但央行对此或较为谨慎。在一季度贸易逆差的情况下,当季外汇储备增速不减,显示资本项下资金流入的问题突出,为央行调控货币投放增加了较大压力。美国劳工部公布的数据显示,美国4月9日当周初请失业金人数升至万41.2人,前周修正后为38.5万人(初值为38.2万人)。在美国公布周初请失业金人数高于预期后,美元受到打击。美元疲弱、通胀忧虑以及希腊债务隐忧再现等因素共同推涨黄金和原油逼近历史高位。国内商品多数回落,市场继续受到政府抑制通胀压力的政策预期打压。大宗商品走势复杂,国压力来自于行政调控和货币政策。若国家控制通胀像去年11月初那样严厉,商品期货或再次出现暴跌走势。除政策面的影响,对经济下行的担忧也是下跌的原因。焦炭期货今日上市,主力合约高开低走。因焦炭期货交易单位为每手100吨大合约,投资者多持观望态度。随着大宗商品走势疲软打压,市场逐渐回归理性,焦炭期价上行空间或有限。棉花继续下跌,新年度全球主要产棉国棉花种植预期均较上年度有所增加。2011/12年度美国棉花种植面积预计达到1256.6万英亩,比上一年度增加159.3万英亩,增加幅度为14.5%。同时,根据中棉所3月份最新调查显示,2011年全国测算意向植棉面积增5.0%,比1月增0.9百分点,比上年度增373万亩至7827万亩。海关总署公布一季度进出口数据,一季度中国服装出口284.6亿美元,增长18.4%;纺织品201.7亿美元,增长32.7%。国内纺织行业消费需求仍然较旺,并没有下降。在需求旺盛背景下,本年度国内供给偏紧问题依然存在,棉价将继续保持高位。铜继续下跌,因担忧中国需求放缓抑制买需。此外,市场对欧洲主权债务危机的担忧复燃。因猜测希腊可能面临债务重组,希腊国债违约的担保成本触及纪录新高。即使美国货币政策仍特别宽松,但欧洲央行(ECB)近期上调了基准利率,中国采取了几次措施为经济降温。目前各国政府为了对抗通胀压力正开始收紧流动性。