黄金在走出1251.70后   获利回吐   ， 金价回调，，中国5月份的出口增长50%，而且美联储主席伯南克(Ben Bernanke)称，美国经济在2010和2011年将继续增长等基本面消息缓解市场风险情绪  ，近期金价在1210-1240区间波动，在美联储加息前黄金持续看多。

回调1210左右可加仓1/3    纸黄金265以下加仓50%

在5 月底、6 月初，欧洲债务危机最恐慌的阶段似乎告一段落，即使惠誉调降了西班牙评级，欧元也没有出现雪崩式的暴跌，这可以看作是市场信心开始恢复的标志吗？或许可以，但如果现在就开始乐观，恐怕仍是一项比较冒险的策略。

债务危机前景仍不乐观

欧洲债务危机发展到现在，势必会对全球经济带来影响，但具体影响几何，关键要看债务危机最终会如何演化。

演化大体有两条道路，一是危机到此为止，市场信心开始恢复，危机国成功的进行了财政紧缩，这样的话，本次危机可能只会对全球经济带来轻微的下行风险，欧元的贬值甚至可以提振欧洲经济复苏；另一条道路则是危机久拖不决，市场信心在持续不断的违约风险压力之下趋于崩溃，引发银行业危机，这种结果将对包括中国在内的全球经济带来重大下行风险。

欧盟已经大手笔的设立了7500 亿欧元的稳定基金，不过这看起来并不能化解潜在的违约风险。在欧盟的严厉要求下，希腊制定了苛刻的财政紧缩计划，冻结工资、减少支出、增加税收，这些反经济周期的举措显然无助于希腊经济复苏，在损害经济增长前景的基础上大量集中偿还债务，很容易带来希腊国内经济的崩溃，或者会带来债务违约，而这正是市场最担心的。

图1：希腊财政紧缩计划

按照希腊最新推出的财政紧缩计划，2012 年希腊将把财政赤字压缩到GDP 的2.8％，即欧元区财政赤字上限以内，这意味着希腊3 年后的财政支出将较2009 年大幅压缩385 亿美元，并在这一基础上偿还1100 亿欧元的本息。这一预期是建立在希腊经济不出现大幅萎缩的假设前提下的，而实际上，考虑到大规模减少支出及冻结薪金带来的影响，希腊经济出现大幅萎缩的可能性非常大，届时能否有足够的税收来达到目标，是个很大的疑问，况且，希腊民众对于财政紧缩的忍耐度似乎已经到了极限，而社会动荡会进一步延缓经济复苏，加大紧缩难度。从参与彭博调查的机构来看，市场认为希腊远远无法实现财政紧缩的目标，希腊的紧缩计划很可能只是在画饼充饥。

图2：“欧猪五国”财政赤字状况



图3：美元LIBOR 拆借利率



[ 本帖最后由 许俊杰 于 2010-6-10 11:06 编辑 ]

这一问题不仅困扰希腊，而且其他几个危机国皆有这种风险。一旦某国出现融资困难，或者希腊表现出债务重组的迹象，市场风险厌恶将会进一步上升，投资者将会抢在真正违约之前而抛掉持有的债券和相关资产，这将迫使预期中的违约成为现实。

届时，欧洲银行业将不得不大量减记资产，从而重演雷曼倒闭后的一幕，由于不知道对手方的资产状况究竟如何，金融机构会互不信任，拆借利率飙升（现在已经出现了明显上升），对个人和企业惜贷，流动性会滞留在金融体系内，而非进入实体经济，从而中断欧洲经济复苏，甚至将其拖入二次衰退。

看起来欧洲央行已经为此做好了准备，称欧元区银行在今明两年将面临1950 亿欧元的资产减记，约合2400 亿美元，这一规模大约是2007 年至2010 年1 季度欧元区因次贷危机而减记资产总合的40％。

图4：欧元区资产减记与经济增长预期

倘若欧洲央行此次资产减记预测，并未考虑债务危机严重恶化的情况，那么一旦危机恶化，减记的资产规模很可能会翻番。而在次贷危机后，欧洲银行业并未进行充分的压力测试，因此外界对于欧洲银行的风险承受能力，始终充满疑问。

2008 年欧元区银行业猛烈的资产减记，将欧洲经济迅速拉入负增长，此次2400 亿美元规模的减记，足以削弱欧洲经济的复苏力度，预计未来两年，欧元区GDP 的增速很难超过2％，若危机扩大，JIAN  JI  GUI   MO  FAN  BEI  ，欧洲经济可能出现零增长甚至负增长。

对于欧洲银行业，假如部分银行陷入经营困境，我们有可能再次见到银行被国有化，这将同样引发金融市场上的猛烈抛售。

债务危机恶化后的传导链条及影响

债务危机将会以两条链条向外传导，即金融与贸易。对发达国家，主要通过金融链条传导，而对于中国这样的新兴市场，则主要通过贸易链条传导。

发达国家金融市场联系紧密，比如西欧及美国仅在希腊和葡萄牙就有5220 亿美元的风险敞口，在其余危机国的敞口就更为惊人，一旦出现大规模资产减记，影响的广度和深度可能超出预期。

日本可能是个例外，出于保守的投资风格，日本乃至亚洲的金融业一直并不热衷于在海外进行高风险投资，这令其在次贷危机中得以安然度过，并使日元具备了与美债一样的避险地位，我们预计日本金融业受到的冲击将会明显小于欧美，日元可能再次出现阶段性升值。

但日本和中国、韩国等亚洲新兴市场，可能会受到贸易链条的影响，亚洲的新兴市场过于依赖海外贸易，极易受到外部经济周期的影响。不过，欧盟（剔除英国）在日本出口份额中的比重，低于中国和美国，对日本出口的冲击会小于中美，但考虑到日本经济增长动力本来就不足，这一冲击足以严重削弱日本的复苏。

图5：欧盟在中美日出口中的比重（剔除英国）



[ 本帖最后由 许俊杰 于 2010-6-10 11:18 编辑 ]

对于中国而言，欧盟是中国的第一大出口目的地，在总出口中的占比（剔除英国）达到了17％，因此债务危机将对中国出口构成挑战。实际上，近期已经出现了一些零星报告，称欧洲的进口商由于不确定未来的前景，或者由于当地银行暂停提供担保，已经取消了对中国的订单，虽然这尚未形成趋势，但我们相信，如果危机恶化，取消订单的比例将会出现显著上升。

对欧盟的出口只占中国GDP 的6％左右，还不足以严重拖累中国经济，但是，美国对欧盟的出口比例亦较高，金融系统也易受到波及，而美国做为全球最大的消费者群体无人能够替代，因此届时我们需要考虑美国经济复苏进程放缓，对中国出口乃至全球经济带来的负面影响。

当然，据此认为中国经济会二次探底，尚嫌武断，因中国政府主导的投资热潮尚未消退，很多在2009 年开工的项目仍需后续投资，房地产投资也保持在较高水平——尽管近期房地产调控政策趋于严厉，但我们预期中国的开发商年内不会大幅压缩新开工项目，以确保楼市好转后有充足的供给——这将保证中国经济仍然会维持较高的增速，况且中国财政状况相对良好的多，政府仍有足够力量来支持经济发展。我们或许会见到中国经济增速出现温和回落，但暂时没有二次探底的风险。

全球退出步伐将明显放缓，人民币升值推后

在债务危机爆发之前，一些经济体已经开始了其退出进程，以避免次贷危机期间的刺激措施引发严重的通货膨胀或资产泡沫，比如北欧部分国家和澳洲、印度央行开始加息，中国上调存款准备金率，以及美联储有意开始抽紧流动性等。

但是，随着债务危机的爆发，我们预期全球主要央行的退出步伐将明显放缓，即使危机只局限于目前程度，也足以促使主要央行在退出问题上采取观望态度。

深陷危机中心的欧洲央行，正在大力购买欧元区公债，升息已经成为奢谈，预计欧洲央行在2011 年上半年之前，都不会有升息举动，如果银行业资产减记超出预期，甚至不排除欧洲央行会再次降息。

欧元前景因此看来不妙，虽然自去年12 月以来，欧元已经下跌了20％，但中期跌势远未结束，在市场认定债务危机出现根本性好转前，欧元可能只会出现一些阶段性的技术反弹，继续下行的压力占据绝对优势。若危机不能缓解，欧元年内有跌向1.0 的巨大风险。

美联储在今年1 季度或许已经在思考退出的问题，随着美国经济强劲复苏，超低利率的政策越来越具有风险性。我们原来预计联储会在年底前有机会加息，但在债务危机愈演愈烈的形势下，我们相信联储会采取观望态度，加息时间将被推迟，最早的加息时间有可能出现在明年年初，如果危机恶化，联储维持低利率的时间可能比市场预期的会更长。

有关中国央行即将加息的传闻，至少从今年1 季度开始就在市场间流传，但面对有关经济即将放缓的激烈争论，以及债务危机带来的高度不确定性，预计中国央行对加息以及重启人民币升值会采取日益谨慎的态度。

由于中国年内通胀的高峰很可能出现在3 季度，为控制通胀预期，中国央行在夏季进行首次加息的概率相对较高，但未避免经济下行风险，有可能是非对称加息。不过假如债务危机严重恶化，那么中国央行加息的时间很可能会向后推迟到4 季度，甚至明年。而对于人民币汇率，我们仍维持既有的观点，即债务危机以及美元的大幅走强，削弱了人民币升值的压力和空间，此时升值，将对出口，尤其是对欧洲出口带来负面影响，我们预计，除非能看到债务危机好转的迹象，否则在一个季度内，中国央行主动重启人民币升值概率仍很低。

[ 本帖最后由 许俊杰 于 2010-6-10 11:18 编辑 ]

欧洲利好频传    欧元短暂获支撑， 风险情绪有所缓解 ， 金价回落至1215。   ETF  增仓7.61吨，   技术修正关键支撑1210。    跌破追空 ， 支撑做多 ，  亚欧时段观望

[ 本帖最后由 许俊杰 于 2010-6-11 11:05 编辑 ]

短期黄金1200-1230区间波动， 高空地多   ， 以观望为主  。

晕倒，妈网竟然有这样棒的人才。。。。学习中。。。

过奖   就一普通交易员

短线黄金继续盘整      

黄金站稳1230上方   逢低吸货   目标1300  纸黄金270下方买进  目标300以上

[ 本帖最后由 许俊杰 于 2010-6-16 22:20 编辑 ]

看了好晕啊

没办法了  ， 这些东西本来就没那么简单明了 ， 以后在分析上我尽量简单点

欧元 虽然有所反弹 ， 但下行趋势良好 ， 1，2350-1，2400左右可适量做空欧元 维持 三季度 欧元看平价观点不变

[ 本帖最后由 许俊杰 于 2010-6-17 09:59 编辑 ]

全球最大的黄金ETF--SPDR Gold Trust最新公布的数据显示，截止6月15日，其黄金持有量继续持稳于记录高位的1306.14吨，6月份以来该基金共增持黄金38.21吨，增幅超过3%。

今日黄金回踩1220起稳重仓做多，  严格止损。目标价1235

昨日黄金1230获得有效支撑 ，  涨幅20美金至1250。

现货黄金周四(6月17日)收出略带上影的大阳线，上方最高升至1250.20，下方最低位于1227.90。

形态上看，现货黄金此前回撤至1215之后的反弹仍在延续。在过去5个交易日中，现货金震荡上扬，盘中低点上移。目前看来，金价在1230上方得以巩固涨势，短线风险偏向上行，有刷新历史新高的风险。但预计上方空间有限，若刷新历史新高之后引发获利回吐，则可能会回吐进几个交易日的涨幅。

技术指标上看，MACD仍保持中性，随机指标温和反弹；布林通道中，金价测试上轨阻力；均线系统在下方提供支撑。

周五(6月18日)亚市早盘，现货黄金以小阴线盘整，上方阻力位于1251，下方支撑在1235。

操作上建议，短线观望为宜。