主要关于合伙协议今年把很多投资都放在了(非上市)公司控制上,因而如果把Dempster的股份估计为 50美元一股的话，我们的总资产到十月底约增加了 5.5%。今年道琼斯的表现不好（因此我们跑赢道琼斯指数 22.3 个百分点），如果表现好的话，我们的相对业绩就将会变得很难看。我们今年的业绩有 40%可以归功于 Dempster 资产价值的增值，其它投资则贡献了另外 60%。我想提醒各位的是我并没有刻意去猜测市场的情况，只是在市场上的股票价格显得昂贵的时候，我自然就把目光放在了其他的资产上。今年的表现，应该说，具有相当的偶然性。基本规则由于有合伙人坦白地承认看不太懂我的整一封信，尤其是我也把这信写得越来越长。我觉得在此再次强调几个关于我们合伙企业的基本规则。当然有些合伙人会觉得这种反复的重复实在让人难以忍受，但我宁愿十个合伙人中有九个感到无聊郁闷，也不愿有一个合伙人误解了其中一些基本的规则。1、任何保证给予一定回报率的承诺都是放屁（我们这里当然也没有这种承诺）。2、在任何一年中，如果我们未能取得6%的回报率，则下一年中那些选择每月收到一定资金的合伙人会发现收到资金将有所减少。3、我们所提到的年回报率，是指我们投资组合的市场价值与其年初时的市场价值的对比。这跟我们的税收情况没有关联。4、至于我们在一年到底是做得好还是不好，主要要看道琼斯指数的情况而定，而不是看我们的绝对收益情况。只要我们战胜了道琼斯指数，我们就认为我们在这一年是做得比较好的，否则的话你们就应该无情地把西红柿扔向我的头。5、虽然我认为5年是一个更加合适的时间段，但是退一步说，三年是最少最少的一个检测投资绩效的时间段。如果在累积三年（或更长）的时间里我们的投资绩效表现糟糕，那无论是你们还是我自己都应该考虑一种更好的让资金保值增值的方式。6、我从来都不懂如何去预测市场的未来走势，也不会试图去预测商业产业在未来的波动。如果你们认为我可以去预测这些东西，或者认为这些预测对于投资行为是非常重要的因素，那你们就不应该加入这个合伙企业。7、我不可能对最终的投资结果有所保证，而以下是我所能作出的承诺：a、我们的投资将是基于价值而非市场的流行观点进行的。b、我将致力于通过在最大范围内确保投资的安全边际来减少我们可能遇到的永久性资本损失（不是暂时性的短期损失）。c、事实上我、以及我的妻子和孩子的全部净资产都投资在合伙企业当中。1962年的表现我们不断地告知我们的合伙人：我们将在道琼斯下降的时候闪耀出光芒，而在道琼斯上升时涨红双颊。上述预言在今年得到了证实。由于在近几个月中的重整旗鼓，市场水平并没有向有些人预测的那样产生令人惊恐的下跌。指数一度从年初的731点跌至六月份的535点，然而在年末重新恢复至 652点的水平。而在1960年年末，道琼斯指数是 616 点。所以虽然过去两年市场中有许多的动作，然而实际上我们目前面临的市场离 1959年和 1960年的市场并不远。年增长率与道琼斯对比累计增长率与道琼斯对比我个人的想法是（没有科学根据），长期而言我们所能取得的最好的成绩就是年均复合增长率超过10％。所以上述的结果可能将会需要向下修正。对于资金增加可能带来投资绩效下降的忧虑，我在上年的年报当中已经有所提及。资金的增加目前对我们的投资来说有利有弊，总体而言我认为对我们的绩效不会有明显的影响。我也已经保证在我认为会对我们的投资绩效有影响的时候及时将这种判断告知各位。从1957的三十多万美元到 1962年的700多万美元，我目前仍不认为资金的增加会降低我们的投资绩效。（其他）投资公司（的表现）两个最大的开放基金和两个最大的封闭基金的业绩表现。复利的快乐以上是10 万美金分别按照 5%、10%和 15%的年利率复合增长 10 年、20 年和 30 年的情况。我们的运营方法（之前的年报已有提过）Dempster Mill Manufacturing Company1962年我们的突出表现是我们控制了这家公司。该公司主要生产价格低于 1000 美元的农场器械（包括灌溉系统）。这家公司面临的情况是没有利润产生，低存货周转率和停滞不前的销售业绩。我们在大约 1961年8月将这家公司大部分股权买下，均价约在 28 美元。当你买下一家公司后，对你而言市场的价格波动已经不再重要，重要的是这家公司的资产到底价值几何。在买下该公司后，我们努力尝试使该公司的成本降低，降低其管理费用，提高其资金利用效率。然而所有的这些努力都化为了泡影。在六个月之后，我们意识到我们需要给这间公司带来一些新的变化。一个朋友向我介绍了Harry Bottle，在他的帮助下所有的一切都上了正轨，他不但完成了我们的所有目标，还为我们带来了不少有利的惊喜。目前该公司持有的证券价值约35美元/股，生产制造部分的价值约为16美元/股。沃伦 巴菲特1962年

说实话就算你真的是价值投资想做巴菲特但是你拿的两只股票也很一般，华夏银行分红率才1.9%简直是铁公鸡，在银行股里面也不是特别优质，兴业银行、招商银行都比它好，中国奥园就更差了，房产税一出马上大跌，而且房地产是夕阳行业，也许以后还不如钢铁股呢，大把优质的价值投资股票可以买，万华化学、恒瑞医药、华域汽车、京东方、中国国旅等等，怎么都比银行股好，可能银行股比较安全吧不会大跌所以你买了，个人观点仅供参考

巴菲特最爱买的是消费类股票，我个人认为彼得林奇比巴菲特的东西普通人更容易接受

芯片股，科技股下一步会走强

楼主你不对他说滚？在你楼里推荐这只股票多少回了？天上会掉癞蛤蟆大声叫？

股民都是这样的。

而我是投资。谁会拿几百万这么玩？

赌钱当然无所谓了，追求就是爽。目的并不是赚钱。

看别人挣钱着急、特别是看别人短期挣大钱更着急、这是人的天性！问题是投机者赔钱、赔大钱的时候你怎么没看到？比如一位投机者在熊市赔了100百万、牛市短期捞回来10万、你说长期看他是挣了还是赔了？但你可能就只看见他挣的这10万了。

投资的特点就是不看谁短期挣的快、而是看谁在股市上活的长！还是那句话:宁可在正确的道路上散步看风景、也不在错误的道路上奔跑！

在有投资价值的时候买入，还是在预测股价很快就会上涨之前买入，这是区分一个人是投资者，还是投机者的重要标准。

市场上交易大部分情况是零和博弈，也就是绝大部分人会输，而少部分人会赢，千万不要高估自己的能力，认为自己会成为那极少数人，而投资只要认识自己，战胜自己，了解公司，了解市场就可以了，做简单的事，会变得容易。

我知道，我说了那么多，仍然是有很多人愿意去不断交易，去战胜市场，去战胜别人，因为长期拿着优质股票除了能长期赚钱之外真是没有什么挑战性，没有什么成就感

进入股票市场的人，都应该静静地思考这几个问题：‘’我真的适合投资股票吗？‘’‘’在这个领域，大部分人都是失败者，我凭什么能够成为成功者？我有什么长处？‘’‘’我领悟了吗？我努力了吗？股市波动时，我是怎么应对的？普通人也是这样应对吗？‘’

五年不赚钱，证明你的能力不行。现实确实很残酷，但你必须面对

太空智造，300344

 涨停啦

今天涨停那么多只股……

滚

自己开贴去

今年以来，行情突飞猛进摧枯拉朽，再看看另一面，几百家上市公司发布了减持公告，真是奇怪，都说A股极度低估，处于历史最低位，难道大股东集体比小股东更傻？

中国人保如何收场，反正A股和H股的股价，总归有一个是不合理的

有股民炫耀说19年资金巳经翻翻了，问题是资金能能往上翻也能往下翻！你以为只会往上翻吗？牛市往上翻、熊市往下翻，而且中国股市的熊市要比牛市长的多哟！翻上翻下的弄好了捞个白忙活，点背的可能就血本无归了！

我实话实说，16年亏损46%，这次这番行情虽喜涨，看账面总盈亏，还没填补完16年的窟窿

我水平低16年到现在赚了200多万。